存款降息钱去哪儿了：5月银行理财规模高增，能持续吗？

在银行存款收益率持续下行的背景下，资金正在流向理财市场。财联社记者从多方了解到，业内人士明显感受到理财资金回流，数据也显示5月的理财规模延续前一月的扩容态势。以往5月作为季中月规模变动相对较弱，但在当前理财和存款比价效应的推动下，理财规模高增。

多位业内人士对财联社记者表示，可以遇见未来理财规模还有上升空间，从存款转到理财产品的投资者普遍风险偏好较低，对收益较稳健的理财产品较为青睐。目前现金管理类和固收类产品仍是理财产品的绝对主力，业内人士还建议投资者考虑短债类理财产品、短期开放式固收类理财产品，收益率比现金类产品高一点。

存款降息钱去哪儿了？理财规模高增的趋势将持续

在存款收益率持续下跌的背景下，居民存款搬家的趋势不减，央行数据显示，前4月人民币存款增加7.32万亿元，计算与一季度数据的差额，4月人民币存款减少3.92万亿元。居民、企业等存款均出现不同程度缩量，4月单月，人民币存款则减少了3.92万亿元。其中，居民存款缩减了1.85万亿元，企业存款缩减了1.87万亿元，非银金融机构存款缩减了0.33万亿元。

这些钱都去了哪儿？财联社记者从多方了解到，在存款产品优势不断减弱的当下，5月的理财规模延续前一月的扩容态势。业内人士明显感到理财资金回流，理财市场变得火热。

“越来越多的资金流到理财了，而且应该不是我们一家的感受，而是整个行业现象。”某理财子公司相关人士对财联社记者表示，受存款利率下调、手工补息叫停等影响，钱没地方去，可以感到理财销售越来越火热。

从数据也可以看到，5月理财市场相比往年规模增速更快。的统计数据显示，5月6日至12日环比增1757亿元至 29.42万亿元，不断创年内新高。理财子机构存续规模环比增1996亿元至25.62万亿元，存量规模占全部理财的87.08%。对比以往，2020-2023年环比变化分别为0.07、-0.21、0.03、0.34万亿元。

可以看到，以往5月作为季中月规模变动相对较弱，但在当前理财和存款比价效应的推动下，理财规模高增。

“近期也可以看到存款转移的现象。”某股份制银行的理财经理对财联社记者表示，“应该说以往存款的量是比较固定的，毕竟很多人承受不了风险。但现在这部分人也会考虑一些别的产品，比方货币基金、现金管理类这种。我们现在也不太推存款了，主要推低风险理财，还有储蓄型保险，销售都非常好。”

华创证券首席宏观分析师张瑜认为，随着债券价格走高，相关理财产品投资的收益率上升，企业活期存款“搬家”到理财的情况也较为明显。

业内人士分析，在监管禁止手工补息后，5月超10家银行下架高息揽存的“智能存款”，而目前，理财产品收益基准在3%左右，两相对比之下推动资金流向理财市场，未来这种趋势还会持续下去。

“这些措施对储蓄资金转向银行理财都有持续性的推动作用，各种低风险理财产品也是存款的良好替代品，可以预见理财规模还有上升空间。“普益标准研究员董翠华对财联社记者指出。

哪类产品表现最佳？投资者如何选择？

普益标准表示，从存款转到理财产品的投资者普遍风险偏好较低，对收益较稳健的理财产品较为青睐。随着理财规模扩大，各类产品表现如何？投资者该如何选择？

从产品类型来看，目前现金管理类和固收类产品占比较重，但现金管理和货币基金类产品收益率略有下跌。业内人士建议，投资者可以考虑短债类理财产品、短期开放式固收类理财产品。

此前，债市波动影响到相关产品的净值表现，未来仍有可能继续下降。融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社记者指出，债类理财产品的收益率具有一定波动性，主要依据债市表现，但在市场利率下行情况下，未来这类产品收益率可能有一定下降空间。

普益标准也表示，部分债券收益率目前已处相对低位，后期新发理财产品所配置资产的资本利得获取难度有所增大，叠加市场利率中枢下行的大背景，后市理财产品收益率或有下行。

在“新国九条”发布后，含权类理财持续受到关注，但一季度产品占比并不算多。根据普益标准数据统计，截至4月末，权益类理财产品存续规模约为400亿元，股份行理财公司存续规模占比超过56%，国有大行理财公司及股份行理财公司合计存续规模占比超过80%。权益类理财产品规模较低，银行理财对权益类资产的配置比例不高。

“长期来看，权益类资产是理财产品增厚收益的重要途径，随着各发行机构在权益资产投资方面的投研能力提升，以及投资者对产品收益波动的认知的提升，未来含权类理财产品的数量、权益类资产的配置比例均有望提升。”董翠华指出。

目前现金管理类和固收类产品仍是理财产品的绝对主力，但两类产品的收益率有所下行。或与4月市场资金面整体较为宽裕，叠加市场利率中枢下移有关。4月货币市场基金整体近7日年化收益率多在1.80%-1.85%之间，而现金管理类产品平均近七日年化收益率在2.10%左右业内建议。截至5月9日，天风研究表示，372只货币基金7日年化收益率均值1.74%；243只现金管理类产品样本7日年化收益率均值1.93%。

“投资者可以考虑短债类理财产品、短期开放式固收类理财产品，收益率会比银行现金类产品高一点，但是收益波动性要大一点，流动性也要差一点。”刘银平表示，从投资者角度来看，存款利息持续缩水，而近期理财产品收益率有所回升，部分存款资金可能流入中低风险的理财产品之中。

认为，规模上，全行业突破30万亿元确定性较强，较好匹配后续债券发行供给；结构上，现金类和短债类产品仍为产品重心，尤其是当前短端资产收益安全边际较高，是对现金管理类产品的较好替代；突破上，多资产策略发行增加，含权类理财受到持续关注。除了跨境、高股息等收益增厚策略，二季度以来，含商品（主要是黄金）、指数类等产品发行尤其提速。