再融资过度！上市公司百亿级闲置资金忙着搞理财(再见了股市 建行中行翼支付等几个稳健收益活动分享)

　　手有余粮本该心里不慌，可某上市公司董事长刘森（化名）最近却为手里几个亿的闲钱犯起了愁，“这是两年前募集资金的一部分，由于计划好的募投项目推进不下去了，剩下的这笔募集资金本想拿去做投资的，但好项目也是难寻，现在只好用这笔闲置募集资金购买理财产品了，虽然收益率也不是很高，可闲着也是闲着嘛。”

　　由于募投项目搁浅等原因，上市公司将闲置募集资金大举投向理财市场。近年来，再融资急剧膨胀，但部分上市公司资金使用效率低下，大量的募集资金体外循环，甚至出现脱实向虚的隐忧。业内人士指出，未来再融资政策将收紧，并朝着引导上市公司提高资金使用效率，理性进行再融资的方向演化。

　　上市公司热衷理财

　　“募集资金出现闲置的原因主要是我们的募投项目是两年前规划的，但募集资金使用了一半之后，市场在短短一年内就发生了很大的变化，产品从供不应求到严重供大于求，价格大幅下跌，所以募投项目只能终止。这其实也是很多上市公司产生闲置募集资金的主要原因，毕竟变化要比计划快。”刘森告诉中国证券报（公众号：xhszzb）记者。

　　使用闲置的数亿募集资金购买理财产品对于刘森来说也有些许的无奈，他表示，“募投项目终止后，我们一开始的做法是改变募集资金投向，通过设立投资公司围绕着产业链寻找上下游的投资机会，但是，好的投资项目并不好找，资金长时间躺在账上，还不如投向理财市场，虽然很多理财产品的收益率只有2%-5%。”

　　像刘森一样，募投项目搁浅是上市公司选择使用闲置募集资金购买理财产品的主要原因。而上市公司开始使用闲置募集资金大规模购买理财产品要在2012年之后。2012年12月21日，证监会发布上市公司监管指引第2号，放松对上市公司闲置募集资金的限制，允许上市公司使用闲置资金购买安全性高、流动性好的投资产品，包括国债和银行理财产品等。

　　此后，上市公司越来越热衷于利用闲置募集资金购买理财产品，特别是2016年。据媒体统计，2016年1月1日至2016年12月31日，沪深两市上市公司合计发布了27938条理财公告，多家上市公司购买理财产品的金额甚至超过百亿元。其中，购买理财产品的资金大多数来源于上市公司的闲置募集资金。

　　“使用闲置募集资金用于购买银行理财产品，有利于提高资金的使用效率，因为‘闲着也是闲着’。不过，如果上市公司过度热衷于理财，使大笔募集资金处于体外循环的状态，有脱实向虚的风险，也不符合投资者投资的初衷。而且，资本市场的建立是为了包括资金在内的资源的优化配置，大笔募集资金流向理财市场不利于资源的优化配置。”接近监管层的人士王刚（化名）对中国证券报记者表示。

　　再融资急剧膨胀

　　上市公司大规模使用闲置募集资金购买理财产品的大背景是再融资规模的急剧膨胀。

　　证监会披露数据显示，2016年IPO及再融资合计1.33万亿元人民币，同比增长59%。其中，再融资规模创下历史之最，数据显示，2016年再融资规模超万亿，占融资总规模的九成以上。事实上，2014年、2015年A股市场总体融资额分别为7490亿元和15215亿元，其中IPO占比分别为8.9%和10.4%，再融资在A股融资总额中的平均占比则在九成以上。

　　进入2017年之后，上市公司对于再融资的热情不但没有消减的迹象，反而更加高涨。据相关媒体报道，东方财富Choice数据统计显示，本月11个交易日中，公布拟非公开发行股票公告的上市公司达28家，意向募资总额高达1800亿元，这一金额超过了2016年全年在A股IPO的总募资额1634亿元。

　　再融资急剧膨胀的同时，上市公司对于募集资金的使用效率却不高，导致大量募集资金闲置。“一方面，受宏观经济增速放缓的影响，很多行业这几年不景气，市场发生了很多变化，导致募投项目难以推进；另一方面，则是很多上市公司在规划募投项目的时候也不谨慎，甚至为了圈钱随意编造募投项目，一开始就没想把募集资金投入到募投项目中去。”王刚对记者表示。

　　同时，再融资的门槛不高也导致不少上市公司募集资金太轻松，对于募集资金的使用不够珍惜。“与IPO相比，再融资的门槛要低得多，除了上市公司进行公开增发新股要求最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，定增等再融资的手段并没有太多财务上硬性的要求，即使业绩平平，哪怕业绩很差的上市公司也能进行定增。”刘森表示。

　　再融资政策将收紧

　　融资额急剧膨胀的同时，监管层对于再融资的审核出现放缓的迹象。

　　去年9月份，再融资达到2016年的最高峰。当月，多达83家上市公司实施了定向增发，累计发行股份数261.46亿股，募集资金金额高达2013.63亿元。不过，自此之后，再融资的审核节奏明显放缓。据相关媒体报道，进入2016年第4季度以来，不但初审时间拉长，并购重组委的过会安排进展也相应放慢了节奏。

　　数据表明，去年10月，A股市场实现定增的上市公司数量快速下降至60家，环比减少了27.71%。同样，当月定增募集资金金额亦减少至1162.18亿元，环比锐减42.28%，发行股份数也下降至109.665亿股，环比下降近六成，达58.06%。进入11月和12月，定增募集资金金额继续减少。

　　证监会新闻发言人张晓军1月20日表示，目前上市公司再融资存在的问题表现在过度融资、结构不合理，资金使用随意性大等突出问题。2016年证监会加强了再融资的审核，下一步，证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或者单次融资金额过大。现行制度有必要进行重新评估。总体严格再融资审核标准和条件，解决非公开发行和其他融资方式失衡的结构性问题，发展可转债和优先股，抑制上市公司过度融资行为。

　　“去年市场就一度有‘定增要取消’的传闻，从目前监管层的态度来看，再融资政策收紧是大势所趋。当然，虽然存在一些问题，但还是应该充分肯定再融资的作用，我觉得政策的调整还是会朝着引导上市公司进行理性再融资，提高资金使用效率的方向去演化，关键是建立长效机制。”王刚表示。

相信最近股票投资用户的心情必定不会是波澜不惊，每天看着指数涨涨跌跌也不是大部分普通人可以承受的，碰巧最近研究了一些稍微稳健(但高于余额宝)活动，简单分享给各位。

如果您有更好的投资活动，可以在评论区分享，不喜勿喷。

本文推荐的均为追求稳定，在此基础上比余额宝、通等，通过活动获取略高收益的小活动。

建行的活动入口：建行生活——主页下拉——造福季

需求：建行储蓄卡一张

活动主要分为两个，均需要 APP 内自行报名：

• 资产提升月月盈

• 资产提升时运礼

这两个活动都属于资产提升类，即以本月在建行的总资产，相比上月提升XX后赠送额外福利。在建行的资产可以是存款/货币基金/理财等，其中的货币基金收益其实和余额宝等类似，我们主要是拿额外的活动奖励。

资产提升月月盈，活动收益是分段的，分别是:

• 1~3

• 3~5

• 5~10

• 10~30

• 30~50

• 50~100

• 100~200

• 200~400

• 400~600

• 600以上

赠送的CC豆，和人民币划算大概是100:1，可以换油卡、京东E卡等，此外任意一档达标均可参与建行生活外卖券抽奖，金额是50/100/150/200/250。我连续三个月抽的都150，每月加1W资产，保底也有50外卖券，以单月计算收益还是蛮高的。

注意这个活动同范围段内收益是一致的，多存1万和2.9万收益是一致的，留有余量但尽量保持在刚好满足档位是最划算的。

需要注意的是资产提升每月的CC豆额度是不同的，以目前看分为标准和高收益两种，比如2023年11月1W资产提升仅赠送1000CC豆，而12月和24年1~2月1W资产3000CC豆，收益率差了三倍。

理论上应该低倍率月份资产清零去其他地方，高倍率月份再返回建行，当然比较简单的玩法是两个建行账号奇数偶数月资产互转。当然如果资产比较少，纯粹想吃个外卖券的话，每个月加1W吃50/100/150/200/250外卖也是划算的(直到某月觉得不划算了退出清零，隔一个月再来)。

资产提升时运礼同样为分段活动，不过分段影响的是瓜分豆子的系数，因此理论上是存越多越好。活动每月进行1~3次不等，每次按三天的资产提升额计算收益，每次活动均可以参与1次外卖券抽奖，一般为10元~20元左右。瓜分总体收益相比资产提升月月盈低不少，个人认为是前一个活动的锦上添花。

 

中行活动均在 APP 内，入口设计很不合理:

• 中国银行 APP 主页，下拉——热门活动——工资卡客户专享“开薪创造好生活”

• 中国银行 APP 主页，下拉——热门活动——晋升计划

• 中国银行 APP——生活——聚宝盆——提升享好礼

• 中国银行 APP——生活——聚宝盆——客群乐享荟——活跃有礼、留存有礼、晋级有礼

中行活动目前奖品主要分为积分和微信立减金，积分部分换算比较复杂，6900积分可以兑换10元京东券，6800积分可以兑换10元微信立减金，其他兑换大概可以以这两个作为参考。

工资卡客户专享，要求是中行工资卡，每月任务不同且都是一些积分任务。收益一般，不是工资卡客户不参加其实也无所谓。

不过有些活动积分其实相当于无条件白送，比如本月风险测评送4000积分，储蓄卡有超过1000动账支付送3000积分基本属于白送。

晋升计划为月度资产提升计算，根据档位可以参加抽奖，只取最高档提供一次抽奖机会。100中奖，不过抽奖的具体奖品标准并不清晰，只标注了最高收益积分，比如2月份

• 1~5万，大转盘抽奖最高2W分

• 5~10万，大转盘抽奖最高4W分

• 10~20万，大转盘抽奖最高15W分

• 20~50万，大转盘抽奖最高34W分

• 50~100万，大转盘抽奖最高80W分

• 100~400万，大转盘抽奖最高200W分

以目前几个月实测，大概是最高积分的30%~50%。另外晋升计划还叠加理财客户(20W资产)、财富客户(100W资产)、私人银行客户(600W资产)，每半年晋升一次对应客户档位，可以获得100300500微信立减金。

提升享好礼同样基于月度，分为月平均和月末三天两个活动，每个季度的活动力度不同，可以参考下图。次月6号零点领奖，官方标注奖品有限，但实测第二天早上领取也没什么问题，担心的还是6号0点就去领奖。

客群乐享荟入口内活动比较多，和资产相关的主要是留存有礼、晋级有礼，每月活动的额度并不相同。无需报名，但需手动领取，时间跨度一般为半年~一年，属于达标后顺手一领的小羊毛。比如24年1月活动，计算周期为23年1月至今：

• 日均资产>1万=20微信立减金

• 日均资产>5万=50微信立减金

• 日均资产>20万=100微信立减金

• 日均资产>100万=200微信立减金

留存部分本月我没达标，现在APP内进不去页面无法截图了。

翼支付-财富-翼橙Go，属于存款保证金类活动，本质上是众邦的存款+先付利息，冻结2年和3年利息是一致的。每五万，2年收益=760*5+100，年化收益3.9%，和很多其他渠道的所谓智能存款相比利率并不高，属于看着电信这座大山求稳的选择。

另外这个活动提供的是(先息)权益金，之前可以直接微信支付套现，现在只能通过收款、还等方式使用了。