《克罗谈期货交易策略(中文版).》.pdf

外汇理财 期货交易策略 Kroll on Futures Trading Strategy Stanley Kroll 翻译：罗耀宗 俞济群 整理：chivyu@macd @Stanley Kroll ,1988 前言 在《股市大亨》这本佳作中，作者描述了九位投资大师的生平事迹和专业技能。其中几 位明星―――华伦.巴菲特、本杰明……都是我们耳熟能详的大师。在这些堪称“谋杀者行 外汇人博客 /云维水 外汇理财 列”的投资人中，你也可以找到史坦利.克罗的大名。作者描述了史坦利.克罗在“不可能赌 场”中赚钱的期货操作。确实如此，克罗在赌桌上的确演出几场好戏，这绝非意外或纯属运 气。 1970 年，史坦利有一场为时三年的演出，他将自己的18000美元扩增到1000000美元， 而且为他的合伙人也赚到相同的报酬。史坦利其它的精彩演出，读者可以从作者的著作一窥 究竟。这里要指出的只是，这些表现明白地展现出他的胆识和智慧。 我并非“期货人”。我试图坚守在自己比较了解的金融工具，主要是股票和债券。对我 而言，阅读《克罗论期货操作策略》无疑受教。令我印象最深刻的是，克罗建议中最重要的 原则几乎完全根植于对纪律和常识的关注。简言之，他建议中最佳的就是透露出一切良好投 资策略的基石―――留心市场，多做研究，保持冷静。史坦利指出，不幸的操作者“根据情 绪而非纪律，依据感觉而非逻辑，以主观而非客观行事。” 史坦利的交易哲学从一个中心思想导出若干重要原则，这个核心思想几乎是所在投资行 为的关键―――辨别市场重大持续走势，并且顺势操作。多数聪明的投资人可以了解，在期 货市场和股票市场获利的关键都一样。史坦利表现良好且受重视的原因之一，即是他脚踏实 地而非浮沙建塔。 如果你见到史坦利会和我见到他一样，立刻为他所认定操作期货需要了解的事情无需太 多的想法感到刻骨铭心。这也正是大多数真正专家最突出的优点之一。他们不会过度自信或 假装万能，最好是假设自己知识不足，而不断研究自己的假设和数字。史坦利另一个重要原 则是―――在现实世界中操作。正如他所说，“期货操作所需要的纪律和客观方法是本书一 再重复的主题。”其实，这就是本书的主题。 阅读《史坦利论期货操作策略》这本书，能使所有投资人颇有斩获。虽然它不会让你一 夕成为鲜活的期货操作者，但本书可以提供忠实的建议。对新手而言，书中平铺直叙的文字 可以提供市场运作，以及何种投资“系统”运作良好的信息。对专家而言，本书涵盖若干砥 砺之道。史坦利也对一般投资人提出成为优良投资人成功的线索―――不断努力从事研究， 并且付诸实行，以有纪律的方式顺势操作。每位投入市场的人士都可以从史坦利的建议中受 益。 DouglasA.McIntyre NewYorkCity May27,1987 外汇人博客 /云维水 外汇理财 序 西雅图来访的基金经理人，情绪显然极不稳定，令我感到十分难堪。1985 年11月中旬 一个萧瑟的下午，他来到华盛顿，和我研究期货操作。当我坐在既是住宅又兼做办公室的游 艇房中，他痛苦地描述着，过去几年他一直在黄豆市场惨遭洗劫，千百万一连串损失的经 历―――尽管在这样的空头市场下，一切解释都显得很合理。但问题是，他让自己受到新闻、 电视报导和小道消息的影响。虽然偶尔他会抓对市场走势（下跌），却始终受到惊吓（他称 之为“守势”），几乎经常在行情逆转时出清良好的仓位。这段时间，他总会抱牢赔钱的仓位， 使得原本表现欠佳仓位的损失更