穆迪把交行定位“垃圾级”，花旗银行却建议买入交行股票

【观察者网综合报道】9月7日，国际著名评级机构穆迪“又双叒叕”怼了中国的银行系统，这次惨遭穆迪降级的是“五大行”之一的交通银行，基础信用评直接从“投资级”（Baa3）降到了“垃圾级”（Ba1）。

但是就在穆迪把交通银行定为“垃圾级”的同时，美国花旗银行却在同一时间发布研报称，内地银行股可进一步获市场重估，提升交行至买入评级。

穆迪下降交行评级（图：穆迪官网）

穆迪：交行盈利能力不足，融资来源成本过高

据英国金融时报报道，穆迪称：“调降交行的基础信用评估是因为，跟其他国有银行相比，交行的融资状况更差，并且市场融资成本升高的环境导致其盈利能力承压。”

总部位于上海的交行在中国的银行体系中处于中间地位。交行有时跟“四大”国有商业银行相提并论，但其规模要小得多，由此获得了“不小也不大”的描述语。

近些年来，中等规模的银行日益依赖存款以外的其他融资来源——主要是银行间货币市场——中国的储户们已开始寻找收益更高的产品替代银行存款。但是，这种融资方式的成本更高，尤其是在今年央行收紧流动性，引导银行间利率升高的情况下。

批发融资的“粘性”也不像传统存款那么大。跟银行存款相比，购买货币市场基金或以货币市场资产为支撑的理财产品的投资者，更倾向于随时地提现，或者把资金转移到其他投资产品上去。

穆迪指出，在2017年6月底，交行的批发融资占有形资产的比例从2015年底的26%升高至34%。

穆迪称，只要交行做到以下四点就能够重新调整其评级。第一，交行需要把其批发融资对有形资产的占比降到25%以下，其次，增加自己的盈利能力，把资产收益率提升到1.0%以上。第三，提升公司资产质量和资本流动性。最后，中国经济的杠杆率减少，同时影子银行风险得到控制，从而让经营环境和中国宏观经济状况获得改善。

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交行：穆迪看法片面，银行很重视盈利问题

对于穆迪的评级，交行也迅速进行了回应。据中国证券网报道，交行相关负责人称，公司2017年上半年各项经营指标稳健，利润增长也好于预期。此次穆迪下调交行评级是过于关注个别指标的表现，存在一定的片面性。

该负责人强调，即使穆迪下调了交行的评级，交行A3的长期评级无论是在中资银行还是在全球银行范围内依然处于相对较高的水平。

另据华尔街见闻了解，针对穆迪指出的盈利压力，交通银行内部正在研究解决方案，并非常重视这个问题。

对于息差下滑的原因，交行首席财务官吴伟认为：“上半年面临复杂的利率环境，负债端成本上升很快，金融去杠杆、整顿金融乱象以及市场对资金的需求增大；另一方面，我们需要为实体经济提供稳定低成本的资金，所以上半年息差收窄。”

他同时表示，下半年要进一步研究利率走势，根据利率走势进行资产配置，一方面降低负债成本；另一方面会适当提高资产定价，还要进一步优化内部优化管理工具。通过这些措施，交行下半年有望进一步稳住息差甚至扩大息差。

穆迪和标准普尔的评级系统（图：网络）