理财师陈子伟：三季度后的贵金属黄金该如何配置(理财帮中秋国庆放假计划)

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　　观点正文：

　　我国历来都有“藏金于民”的传统，中国大妈曾经在华尔街疯狂购买黄金的新闻犹在耳边，在今年的上半年，以金银为代表的贵金属，画出了一条极其优美的弧线，即使在9月初刚刚又经历了一次过山车般的暴涨暴跌，大妈们的黄金也已经有了一定的收益，那站在如此点位的黄金，还值不值得我们去配置呢？

　　如果先简单的从现货黄金的技术分析来看，从2011年9月见历史1920美元到16年1月见阶段底1046美元，整个走势有完整5结构或ABC加延升浪。今年6月份的加速上涨则彻底确定原有下跌趋势彻底改变，有句话叫作涨时不轻言顶，而后还很可能有再创新高。单纯的从技术角度来看黄金3季度还是值得继续配置的，无非就是要注重布局的切入位和仓位管理的细节。

　　当然3季度后是否值得配置黄金更重要的在于基本面。有句话叫基本面决定技术走势，技术面是基本面的提前反应。

　　从黄金的供给面来看，由于高品位成矿金越来越少，沙淘金开采成本越来越高。黄金开采方利润薄，整体对于设备投入是处于不足状态，即使部分开采商先知先觉加大供给，设备投入也有个周期。所以从这个角度而言，黄金供给长期会处于减少的态度，供给的减少势必将造成实物黄金的稀缺，结果就是物以稀为贵嘛。

　　再从黄金的需求面来看，由于全球降息和通胀的抬头，今年出于避险保值的购买量会大增。我们其实从全球各国央行的多年持续净买入黄金的动作来看，也是佐证了未来对信用货币尤其是美元贬值的担忧。这个担忧主要是全球经济下行压力与国际贸易的不确定性增加，大部分大国经济体的债务高企，以及债务由原来扩张期进入收缩期，然后由大国博弈和地缘冲突引发危机的来临，加上全球都有极大的可能逐步迈入进入负利率时代，进而可能再次进入下一轮量化宽松。

　　从这个角度来看，我们配置贵金属，尤其是黄金，更多的是出于一种风险的对冲，对未来经济的担忧，自从布雷顿森林体系瓦解后，黄金当仁不让的成为避险资产的首选，而白银不仅仅具有一定的避险属性，更是自带工业的投资属性，以至于每当出现战争的新闻、如今的贸易摩擦，甚至各种黑天鹅风险事件发生，都会出现大幅的波动，而这就是贵金属在资产配置中最重要的属性之一。

　　相较于实物黄金，虚拟黄金（账户金、T+D等，下文会具体介绍）的交易体量较大，对黄金最终的定价权有重要的影响。今年全球经济都有明显的放缓，尤其是美国的国债收益再次出现了倒挂的现象，加上美联储近10年来首次降息，随后其他多个国家也纷纷跟随，宽松的政策使得货币贬值，黄金的机会大增，出于避险的考虑，全球的投资者获利了结的资金部分会进入黄金市场，去博弈危机的到来和下一轮货币的宽松，直到下一轮危机结束有息资产再次有吸引力，所以现在的黄金上涨就是对危机来临、货币宽松的提前预期，毕竟全球经济格局正在重新洗牌：中国已然崛起、欧洲依旧深陷泥潭，我国和美国的经济摩擦也充分体现了新旧势力的角力。

　　假如未来的经济担忧并未出现，贸易战的缓和、战争摩擦的减弱、负利率时代的远离，都会让黄金出现一定的疲软态势，从投资来说，黄金目前的高位，有种“恐高”的情绪，现在来配置可能会觉得稍许晚了一点，但是从家庭资产配置的角度，作为一种小权重的投资产品，黄金本身的保值属性是无可替代的，也是必不可少的，这也正符合理财的宗旨——在资产保值的基础上，来实现增值，进而实现财务目标。

　　想投资的诸位可能会问，如果想参与，那目前有哪些投资渠道呢？——实物金，账户金（包括双向交易），黄金定投，代理贵金属T+D业务（带杠杆），投资黄金的基金（ETF），挂钩黄金的理财产品，黄金产业相关的股票，这些都是我们日常能够参与的投资渠道。

　　实物金就是普普通通的拿着金灿灿的黄金带回家，但保管和储存的要求比较高。

　　账户金（包括双向交易）就是将实物黄金账户化，可以买进卖出赚取差价，可以做多也可以做空，省去了保管、运输等费用，投资成本较低，操作简单，门槛较低，就是投资者本身要具有一定的投资经验。

　　投资黄金的基金（ETF）是一种主要投资黄金的开放式基金，紧密跟踪黄金价格，门槛较低，交易效率高，同时还有一种ETF联接基金，门槛低但交易费用不便宜。

　　代理贵金属T+D业务带有一定的杠杆，全程是代理金交所风险等级是最高的，因为带有杠杆，投资金额倍数放大，风险也加大，一不留神就会找到强平的灭顶之灾，需要自己盯市操作和丰富的投资经验。

　　黄金定投，就类似于基金定投，将风险逐步分摊至每天进行扣款，保持在长期的投资中烫平投资的波动，当然投资的进展比较缓慢，同时未来通过差价可以换取实物金，也能根据行情进行卖出赚取差价。

　　至于挂钩黄金的理财产品，现在市面上比较少，也就不展开了。

　　任何投资的前提都必须识别风险，于是通过下图为不同风险承受能力的投资者，整理了相应符合的投资产品，从而选择哪种投资产品更适合自己了。

　　“乱世黄金，盛世古董”，黄金的投资价值在于能对冲风险，当金融资产回报率低迷的时候，就能带来意想不到的惊喜，在家庭资产配置中也能适当改进风险收益曲线，如何配置，因人而异，因时而异。

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投资有风险，理财须谨慎，钱是自己的，不要轻易掏出来，客户如果不买晚报理财帮产品就尽量去买银行等国有金融机构的理财产品，而不是随便找家街头小店就把血汗钱投进去。

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