【财富加油站】资产配置，长期保值增值的法宝

　　资管新规后，刚兑的理财和信托不复存在，投资者不得不接受投资过程中的波动。

　　净值化时代，如果投资者还用过去的老方法（基于历史业绩的线性外推）选择产品，就会经历各种追高被套的惨痛教训，近两年这样的案例非常多。

　　一面是单一产品投资的弊端持续显现，另一面是资产配置的理念越来越深入人心。今天我们就来简单聊一聊资产配置。

　　1、为什么要配置资产

　　为什么要配置资产？

　　因为长期看，货币会不断贬值，而购入的优质资产会不断升值。智者通过资产配置将“今天”的钱投资出去，通过持有资产收获“未来”。

　　布雷顿森林体系瓦解后，各国均进入信用货币时代。换句话说，央行发行货币的实物制约被解除了，各国货币扩张十分迅猛。

　　如下图，国家信用非常有保障的中美两国，货币扩张也非常快。

　　中国和美国广义货币，来自iFind，截至20230921

　　货币的长期扩张，最终导致了资产价格的持续上涨。

　　股票、债券、商品、房地产等其它另类的资产，均会伴随货币增发而膨胀，科学地投资于这些资产，可以对抗货币超发带来的购买力下降。

　　2、如何评价资产是否具有投资价值

　　既然配置资产这么重要，那么该配置什么资产呢？

　　回归本源，我们今天买入某项资产，核心是希望该资产未来能获得更多的回报。当前花的钱越少，未来赚的钱越多，这笔投资就越划算。

　　资产定价是非常困难和专业的事。首先，我们对资产未来收益的预测存在很多不确定性。其次，利率水平的波动意味着这笔投资付出的“机会成本”在变化，所以也会影响这笔投资。

　　当我们用持有资产的视角看待股票的时候，我们就会知道，股价下跌是件好事，因为我们持有资产的潜在回报率提升了。

　　股票、债券、房地产，各种不同类型的资产均可以采用类似的思维方式，去模糊定价。如果我们对未来细节把握得越多越准，我们的定价就越精确，这也是资产定价中现金流折现的思维方式。

　　3、如何通过四步进行资产配置

　　资产配置，具体应该如何做呢？

　　首先，我们要确定投资目标。不同的投资者，资金体量、投资期限、期望收益水平、承受波动能力都各自不同，资产配置首先要明确这些目标。

　　其次，我们要确定投资工具和约束条件。可以使用的投资工具范围，股票、债券、基金等，有没有海外资产、另类资产，或者衍生品资产，都会影响我们的投资决策。

　　然后，通过战略和战术资产配置选择合适的工具构建组合。通过我们对每个可投资工具的理解，工具未来的期望收益、波动、尾部风险，与其他工具的相关性等因素综合考虑，确定各自权重构建投资组合。必要的话，我们可以使用一些资产配置模型协助我们。

　　最后，我们要持续对组合进行跟踪和调整。让投资组合动态地持续满足我们的资产配置目标。

　　最后，没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产。采用资产配置的理念和方法，守正出奇，行稳致远。

　　（刘辰琛 S1440619120040）

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