浦发银行资产管理部总经理蔡涛：资管新规下的全面转型与差异化发展

　　资管新规出台后，浦发银行积极筹备设立理财子公司的相关工作，在此过程中，浦发银行如何把握机遇、应对挑战？面对市场中理财产品的高同质化现象，浦发银行又如何打造产品特色与竞争力，在市场上获得一席之地？为此，东方财富网邀请到了浦发银行资产管理部总经理蔡涛进行对话——

　　蔡涛表示，浦发银行早在2018年便已着手筹备理财子公司，凭借累积十多年的品牌、渠道、资金和经验的优势，已为理财子公司的运作打下了坚实基础，无论是业务、架构、制度、系统还是人员、机制等方面均已做好准备。在当前的经济大环境下，浦发银行将把握好新规赋予的机遇，发挥原有优势，按照“4+1”全方位资产管理服务图谱，从产品体系和服务体系两方面入手，谋求差异化发展，以此实现全面转型。

　　东方财富网：由于疫情，近期银行理财产品在柜台渠道的销售情况颇受影响，对此我们想了解一下，浦发银行采取了哪些措施来应对呢？

　　蔡涛：疫情的确对银行的金融服务产生了一定影响，但总体来说，浦发银行理财产品的销售情况并没有受到明显影响。事实上，截至目前，浦发银行理财产品的保有规模比1月末还增长了约600亿元。

　　首先，这主要得益于近年来浦发银行在数字化转型方面取得的良好成效，数字化转型的成果在此次疫情期间得到了充分的展现。在购买理财方面，除了监管部门要求必须面签的业务之外，其他的销售业务大都可通过线上方式来完成。

　　其次，在疫情期间，我们非常注重经营的线上化，特别是强化了线上宣传和营销工作。一方面是布局宣传渠道：比如，在“浦银理财”微信公众号上，我们加强了日常推广宣传，包括产品的针对性推介、业务交易流程指导、投研观点分享等一系列服务。其实在此前的公众号运营中，我们始终把当前大家关注的热点和客户需求与我们每一类、每一款产品相结合，做有“热度”的宣传。通过这一方式，有效带动起了产品的推介和销售工作。比如我们针对疫情专门发行了一款以医护人员为受众群体的抗疫专项理财产品，这也是浦发银行积极响应抗疫号召的表现，为我们无私奉献的医护人员提供一款量身定制的，有特色的产品。再如，我们在天天基金平台上开设的财富号(“浦银理财”)也发挥了良好的作用，作为首批在天天基金平台开通财富号的银行资管机构之一，我们财富号目前运营已初具成效；此外，我们也在研究其它互联网宣传渠道，尝试打造互联网营销矩阵。另一方面，创新宣传形式：比如，通过短视频、直播等各类新颖的方式来展现浦发资管的专业形象。

　　总之，我们紧密围绕数字化、线上化来采取相应措施，这也是我们理财产品保有规模持续增长的重要因素。

　　东方财富网：您觉得此次疫情会对我国居民理财方式，或者是他们未来的理财习惯产生怎样的一些影响或者转变呢？

　　蔡涛：第一，也可能是最大的改变：产品销售渠道更大比例从线下转移到线上。银行网点的客群原以中老年人为主，所以理财产品的线下销售占比较大，而此次疫情使得许多上了年纪的客户也开始通过线上渠道购买理财产品。对此，我们在手机银行、微信公众号也进一步优化了客户体验，清晰指导客户如何用简单的方式完成线上操作。

　　第二，受当前利率走势的影响，居民转而选择中长期理财产品。目前疫情在全球多国扩散，为应对其对经济的影响，各国都采取了相应的政策和措施。我们判断，未来一段时间，国内市场的利率水平将进一步下降，而我们的客户也持相似观点，所以能明显感受到居民购买理财产品的期限正从短期向中长期转变。此前我们的产品主要是以六个月到一年的短期理财为主，而近期我们增加发行了一些1.5年、2年、3年甚至更长期限的产品。客户购买该类产品主要是为减少后续的不确定性，提前锁定当前利率水平下的产品。目前，这些新产品都有较好的销售表现。

　　第三，更重视保障性需求，养老理财产品需求旺盛。借鉴国际经验，目前我们分别针对部分已老客群和未老客群，发行了目标日期策略和目标风险策略的养老理财产品，客户需求也呈现出旺盛的态势，相信这也是疫情所带来的影响之一。

　　东方财富网：正如您提到的那样，利率下行也在加速推动银行理财产品的转型，那么就今年而言，浦发银行转型的方向和重点是怎样的？另外，浦发银行会有怎样的产品布局，您能不能跟我们介绍一下？

　　蔡涛：浦发银行资产管理业务转型是从产品体系和服务体系两方面进行构建的，为此我们制定了一套全方位资产管理服务图谱，名为“4+1”：所谓“4”就是“公募产品+私募产品+受托管理+投顾业务”，“1”是指我们的产品转让交易平台，这四个领域的专业服务+一个平台就是我们打造的全新的全方位资产管理服务体系。

　　在产品布局上，现金管理类、固收和“固收+”以及多资产配置类产品，将占据比较大的规模。除此之外，一些非标债权类的产品也是浦发银行的强优势品类；在养老理财产品和股权类的产品上，我们也正结合浦发银行特色做开发；针对权益类产品，我们不断夯实基础，把加快权益研究、提升投资能力作为主要方向。

　　具体到今年，多资产混合类的产品是当前的重点。由于经济大环境和政策的不确定性，国际和国内市场的变动也较大，我们认为这类产品会更有效地降低波动，从而减少投资风险，也能抓住波动所带来的市场机会。

　　比如我们最近发行的多资产配置策略的产品，既配置债券资产，又配置非标资产，还配置了一定比例权益类资产，希望这类产品既能满足客户对于获取相对稳定的绝对收益需求，又能合理抓住权益市场波动的机会增厚收益。

　　再有，养老型理财产品。参考国外经验，养老产品是资产管理行业最重要的、长期且稳定的资金来源，它既是稳定的资产配置，同时也能有效解决长期价值投资、长期非标资产的配置等问题，所以各家银行资管都将其作为目前布局的重点，浦发银行在这方面已提前布局、初步形成体系，现已发行了十多款该类产品。

　　东方财富网：其实此前央行、银保监会都提到了可能会适当延长资管新规的过渡期，那么过渡期的延长，会给包括浦发在内的银行理财机构带来怎样的影响？对此浦发又会有怎样的措施？

　　蔡涛：我们一直在密切关注监管的动态，并为此做好了两手准备。一方面，我们对于存量整改任务非常重视，从2018年4月资管新规发布以后，就一直在按照资管新规的要求平稳、有序、扎实地推动整改工作，按照监管部门的要求，策略先行，根据业务类型确定存量业务的整改节奏，确保相关工作平稳有序，目前我们也依然在按照原有的计划积极推进整改，存量预期收益型产品已经压降超一半；另一方面，我们也高度关注监管政策的变化趋势，提前研究过渡期政策可能调整的应对预案，我们非常期待有关方面能够尽早明确过渡期政策适度优化的安排。

　　由于疫情以及国内国际市场波动的一些影响，我个人判断过渡期政策适度优化是值得期待的。在当前背景下，过渡期政策的适度优化，有利于进一步平稳市场预期、促进各类市场稳定、有效降低市场风险，有利于提升银行资管更好地服务实体经济的能力，充分保障各类投资者的利益。

　　东方财富网：一方面是银行资管对存量产品在做整改，另一方面浦发银行也在为成立理财子做一些准备，我们也想了解下银行客户对于净值型产品的接受程度，浦发银行对此是怎样给客户做一些投资者教育方面的工作？

　　蔡涛：我们当前的任务既包括清扫旧战场、完成存量的整改，包括还开辟新战场、加快新产品布局。通过产品形态的转型、渠道部门销售机构的培训引导和投资者的教育、管理，加快推进整个产品净值化的转型。目前为止，这项工作已取得阶段性的成效。截至目前符合资管新规的产品就已经有约5000亿元，约占所有产品的35%，这说明我们的零售、对公、同业客户都在逐步接受我们新的净值型产品。虽然原有客户对传统预期收益型产品仍有依赖，但是浦发银行的产品体系布局丰富，比如现金管理类中的固收、“固收+”、多资产配置、非标债项、混合类，包括权益类等150多款信用产品为新产品做铺垫。经过“预热”，个人客户对新产品的接纳度十分乐观。针对机构客户、企业客户和金融同业类的客户，我们则会通过一系列调整来推进。

　　东方财富网：新规之下，除了产品之外，初期运营、人才管理等方面都会遇到一些挑战，那么浦发银行有没有做一些应对措施和准备方案？在这方面能跟我们分享一下吗？

　　蔡涛：浦发银行资管累积十多年的品牌、渠道、资金和经验的优势，都为理财子公司的运作打下了坚实的基础。早在2018年，我们便已着手筹备理财子公司，初期运营所需的架构、人员、制度和流程等，现已基本准备完毕，翻牌后可立即开展运作。从银行专门的部门运作到独立的子公司运作，对我们是一个很大的考验和挑战，我们也都在积极研究应对。我认为主要面临以下四点挑战：

　　1、与母行、分行及浦发银行集团下属的其他子公司的关系和协同机制的有效建立

　　成立子公司后，与其他部门、分行、子公司的关系必定会发生很大的改变，如何建立起集团内部顺畅的协同机制对理财子公司将是一个很大的挑战，但同时，理财子公司自己独立在市场大海里游泳的能力也要加快构建，这也是挑战的另一方面，未来，理财子公司要更好地依靠、服务母行，但又不能过渡地依赖母行。在这方面，我们已经和总行的相关部门在研究相关的协同和考核机制。

　　2、投研体系和风控体系的加快构建和转型

　　投研、风控是理财子公司健康可持续发展的两个重要引擎。目前我们已成立浦发银行资产管理中心，下设十几个二级部门，逐步按照理财子公司架构运行，包括独立的投研部门和风控部门。

　　3、激励考核机制与投资文化的转型

　　考核激励机制是影响理财子公司市场竞争力高低的重要因素。我们对标的对象不仅是其他银行的理财子公司，还包括优秀的公募基金、保险资管、券商资管和其他资管机构。此外，如何把基于银行角度设计的信贷机制和信贷文化更好地过渡到市场化的激励考核机制和投资文化中去，是我们在思考且已进入研究设计阶段的问题。

　　4、金融科技发展下的数字化转型

　　资产管理的投资趋势呈数字化、智能化，要跟上时代的步伐，科技发展十分重要。子公司成立之后，虽然来自母行的协同机制会带来一定的支持，但子公司独立的科技团队和队伍建设都需要显著加快步伐。

　　东方财富网：那么浦发银行的优势在哪儿？

　　蔡涛：浦发银行的优势表现在三个方面：第一，浦发银行的品牌、渠道、销售能力和客户的基础优势。虽然优势并非浦发银行独有，但浦发银行有八千多万个人用户，通过分支机构的网络在市场上形成了良好的品牌效应。第二，浦发银行在投资端、固定收益、非标和股权领域中，拥有独特的多元化的资产配置能力和投资能力。第三，子公司与母行协同机制和市场化的激励约束机制。理财子公司作为全行战略的重点布局，会有全行资源作为子公司建设的支撑和保障。

　　东方财富网：您提到浦发银行在销售方面是有优势的，能不能跟我们谈谈，未来浦银理财在销售渠道方面的建设是怎样的布局呢？

　　蔡涛：未来产品销售将会以银行和互联网两个大方向作为基础，进行“721”的全渠道布局。

　　银行体系作为未来产品销售的重点体系，销售预计占整体销售比例约为70%。服务各类用户是浦发银行的首要理念，未来的产品将面向浦发银行体系中个人客户、对公客户和机构的客户，为他们提供优质的金融服务。

　　互联网销售渠道也是我们非常重视的，目标占总比例20%。经过过去几年的发展，互联网销售的优势得以充分体现。未来，在销售渠道上或许会出台更明确的监管政策，我们会重点拓展和维护像天天基金这样的互联网头部销售机构。

　　还有约10%的其他销售渠道，其中不乏拥有良好客户基础的浦发银行外的其他大行、股份制行、城农商行，以及银行之外的券商、保险机构等。除此之外，针对超高净值客户和重点机构客户的直销的模式也在策划中。

　　东方财富网：如果要借鉴一些国外成熟资管公司的发展轨迹，您觉得我们国内的银行理财未来会呈现怎样的发展趋势？

　　蔡涛：我认为有四大趋势：

　　首先，银行理财在中国今后的整个大资管市场中仍会占据主导地位。中国的银行理财发展至今已有20多万亿元人民币的规模，这和银行自身的独特优势是分不开的。过去几年中，我国居民的财富不断增长，银行体系凭借其独特优势，理财规模整体得到了进一步扩大，未来银行理财在整个大资管行业中的龙头地位是毋庸置疑的。

　　第二，资管机构，包括银行理财子，在未来都会出现一定的分化，集中度也将进一步提升。这也是境外资管机构的特点：强者恒强，品牌不断强化，资源不断地向头部机构靠拢。相比之下，中小规模资管机构的生存空间就比较小。所以未来的银行理财，包括中国的大资管行业，市场的集中度依然会进一步提升。目前来说，银行理财有着较高的起点，未来若是能抓住市场机遇，加快转型，提升各方面的能力，利用好理财子这一平台，并协同母行优势，定然有助于规模和市场的排名的进一步提升，并将资管业务做得更好。

　　第三，银行理财产品的资金来源的丰富度进一步地提升。

　　海外资管机构，各个国家的主权基金、养老基金、社保、企业年金这些社会组织，他们都有更长期、更稳定的资金来源。这些我觉得都是未来的银行理财子的重点关切。现在国内机构的资金来源仍以个人客户为主，未来理财子公司成立后，预计将会获得相应的投资管理资格，我们希望在养老、社保等领域施展拳脚，运用上升的机构客户占比进一步提升资金来源的丰富度。

　　第四，数字化、智能化的资产管理投资将会进一步发展。这点我刚才已经谈到过，具体会涉及智能投顾、精准营销、智能投资的风控等方面。

　　东方财富网：那么浦发银行在资本市场的布局是怎样的？

　　蔡涛：资本市场业务中包括了一级市场和二级市场，这也是浦发银行资管原来的特色所在。我们有一个“泛市值管理”品牌，就是以上市公司为目标客户，针对上市公司的不同发展阶段、不同融资需求、不同发展需求，推出一系列理财投资产品，以此服务上市公司的整体发展，包括市值管理，因而称之为泛市值管理品牌。上市公司这一客群在未来会成为银行理财子公司们非常好的目标客群，我们也始终坚持优中选优，既能够拓展行业，也能做到相应的风险防范。

　　股权投资方面，浦发银行在市场上做了一些有特色的项目。比如投资了一些单个PE项目，也投资了一些政府以及央企和地方龙头国企设立的基金，包括市场化的母基金，也都取得了不错的成效。随着资管新规的发布，未来股权投资的业务开展也有会有很多的限制，因此我们考虑通过重点转型，让股权类产品成为浦发银行理财的特色。

　　此外，权益市场投资的布局也在逐步进行中。目前银行理财均以固收类资产为主，权益类资产在整个资产配置中的比重不高，但是从中长期来看，权益投资依然存在机会，我们也会适当地抓住权益市场的机会。

　　东方财富网：现在市面上各种各样的理财产品都很多，正因如此出现一些同质化现象，您觉得我们浦发银行相比较其他行，比如四大行，是如何凸显自身产品的特色与竞争力？又是如何打造差异，在市场上获得一席之地？

　　蔡涛：银行理财目前产品的同质化现象还是非常突出的，尤其是以前的预期收益型产品，客户就只关注产品的预期收益率。但在新的产品体系下，一是银行的资产和产品的对应关系更为明确，二是每家理财子公司的净值型理财产品重点各有不同，三是客户对银行的历史投资业绩、投资经理的经验等都会有所要求，因而综合来说，会从同质化走向差异化。比如此前提到了我们的“4+1”全方位资产管理服务图谱，这就是我们的竞争力，以此打造浦发银行的优势和特色产品，更好地服务客户。

　　东方财富网：近期国内A股市场不断调整震荡，您觉得股票市场的表现会对我们理财产品产生怎样的影响？

　　蔡涛：如今全球市场都出现了大幅度的震荡，但是A股总体而言依然有着较强的韧性，这也得益于我国的疫情控制工作和全行业的复工复产。这一市场变化对于理财产品势必会带来正面影响：一是在波动中发挥出投资能力，把握权益配置的机会；二是混合类的“固收+”产品迎来利好，它既能保证客户的固定收益需求，同时又能抓住权益市场波动带来的增长机会。

　　比如我们最近发行的“固收+”权益产品，配置了债券、非标以及权益类资产，其中权益类资产的投资比例控制在10%左右，就获得了喜人的销售业绩，这便是客户对我们投资能力的信任和认可。

　　东方财富网：谢谢蔡总的分享，也希望浦发资管的发展越来越好！