大音希声，五年不辍，求索至简大道

来源：雪球App，作者： 潘叔投资笔记，（https://xueqiu.com/4196713834/239703015）

——记录2022年证券投资的得与失

#2022投资总结# 

上一次在雪球发年终总结，还要追溯到2017年，《你若盛开，蝴蝶自来》。前几日读来，仍可见当时追求圣杯的真诚之心与稚嫩的韭菜之意。

时光瞬逝到了2022年，整个世界局势发生了巨大而深刻的改变，特别是疫情这三年，我们每个人都在这场风暴里浮沉。共情能力强的人，这三年过得不会太好。不多言。

与五年前一样，2022年总结仍卡在deadline发出，不是为了炫耀什么，只是想将自己的生命与成长印记，记录在这个澎湃、复杂而多变的时代里。

更重要的是，2022年算是自己职投的第一年，细细梳理投资感悟和得失，也是非常有意义的事。 

一、年度收益26.86%，继续跑赢十年十倍基准目标26.67%

2022年投资收益仍保持比较稳健的风格。

——A股账户14.42%

——港美股账户45.54%

——加权收益26.86%

这几年，随着港美股的复利效应，港股仓位比重逐渐提升上来了。目前与A股权重大约为2:3。

因此，加权之后，总仓位收益率，45.54%*0.4+14.42%*0.6=26.86%，勉强继续跑赢十年十倍的目标收益率——年化26.67% 。

二、投资成长过程

几年前，初学了一点价值投资和成长投资的皮毛，但是不成体系。

2016-2018年，追了很多雪球大V推荐的热门股。但是，2018年的熊市，以及后来内房股的集体塌方，我觉得大V也是比我强不了多少的韭菜。特别是这两年的私募业绩，更是印证了我的想法——很多管理人不是理性投资者，而是赌徒。同时，也对「盈亏同源」和「均值回归」有了更深刻的认识。

2019-2022这三四年，主要通过各大券商的研报获取信息。还曾总结梳理了最佳分析师的名单，并持续追踪其发布的研报。

可是结果差强人意，2022年度券商研究所推荐的所谓月度金股组合，年度收益甚至比散户成绩还要糟糕。

再之后，获得投资资讯的主要方向，是看公募基金经理的季报/半年报/年报，以及wind、choice、雪球等平台的各种路演，看看这些管理人怎么说。

 从路径上看，是沿着韭菜——草根大V——卖方——买方， 这个方向走下来的，越来越接近市场真正的交易力量。

市场是混沌的，股指是市场合力的结果。要想在这个市场存活下来，必须要有独立的投资思路和交易体系。目前可以勉力做到不盲从、不武断、克制情绪，至于与投资悟道的差距，差不多有我与马云财富值之间那么大。

 三、投资策略以多策略为主，裸多。

实盘采取多策略，主要有股票多头、公募FOF组合以及量化模型，都是裸多，无保护头寸。

——股票多头

继续坚持自上而下的投资思路。

2021年10月，观察到能源市场的异动；2022年2月，观察到资本性支出减少等信号。于是将部分仓位移到传统能源，并且拣能说的，发了朋友圈。

同时，因本人本硕是医疗相关专业，能够多方印证很多医疗投资的逻辑，全年又在不断抄底医疗和板块。于是在年底煤炭回撤的情况下，又稳住了净值曲线。

未来，「能源+医药」依旧会是我仓位构成的主力。

展开来说，我觉得能源里的传统能源（资源股）+高端制造（机械），医药里的+医疗服务+国产替代，是能够持续产生超额收益的投资板块。

【如果股票多头进步明显，那么其他投资策略则是问题大于成绩。】

 ——FOF公募基金组合，勉强跑赢基准。

在2021年底，我以choice的偏股基金指数和偏债基金指数为业绩比较基准，开了个实盘开跑。配置比例为偏股40%：偏债60%，其中偏债大多为20%权益上限的固收+，那么整体权益：债类的比值近似5:5。

实盘公募FOF组合年终净值为0.9183。

绝对收益为负；相对收益，以周为单位，与基准的胜率比较为27：22，勉强跑赢5次。

总的来说，我选择管理人、选资产的能力，还是比较菜的；而做配置组合、平衡资产的能力，勉强及格。

这里主要有2个问题，一是底层资产不透明，二是组合调仓择时不好把握。具体就不多展开了 。

 ——量化投资，模型看起来很美好，实盘操作很难。

近年我很大一部分精力，是放在了量化投资上，不断做量化模型跑回测，差不多就跑实盘。

目前实盘在用的量化模型是行业指数轮动、宽基指数轮动、网格交易以及价值平均定投等。其中价值平均定投法，是师从@持有封基 ，老师专门出过一门书，讲得非常清楚，大家有兴趣可以买书学习下，非常适合普通人投资理财，在此不赘述。

1、行业指数轮动和宽基指数轮动

这两个策略本质都是轮动策略，跟@张翼轸 老师学习很多，他的帖子与视频启发非常大，把视频号一个个看下来，也许就能入门。

目前上面这2个策略正在跑实盘，并且也在雪球做了个组合展示。

ps多说一句，我既往盈利的雪球组合都关了，开着的是实盘展示，或者是既往测试亏损的策略（相当于散户套牢了），水平比较菜，请朋友们轻喷。

这两个策略具体指标数据如下图所示。

看起来很美好，实则问题比较多。

最大的问题在于交易的摩擦成本。由于我不会弄自动交易接口，因此策略采取的是盘后出信号，第二天开盘手动买入。但趋势投资的最大问题就是，一旦出趋势了，第二天很多时候都是高开的，按照前一天的收盘价根本买不进去，摩擦成本非常大。

2、网格交易策略

雪球上讲网格的老师很多，大家的经验帖子我也是常看常新。

我自己的网格策略大概是20多个ETF，涵盖了300、500、1000、2000这些宽基指数，以及大部分行业指数，用券商的条件单自动交易。

需要优化的，仍然是仓位、步长这些网格策略的基础问题。资金效率，永远是决定网格策略收益的上限。

另外，有些优秀的指数增强ETF和smartbeta，研究得也不够深入，后续会逐步加入到实盘交易之中。

四、2023年的打算 

——输出一些策略和思想，在骂声中成长

我感觉我自己闭门造车已经遇到了瓶颈，自我驱动的时间成本也觉得远远不够用。

因此，我会输出一些想法以及读书笔记，发在雪球和其他平台上。借助大家的批判性思考，也许成长更快。倘若能获得一些打赏，更是求之不得的事。站着吃饭不丢人（获得打赏才是主要目的，哈哈哈）。

——继续做基金FOF研究，财富管理永无止境

对于普通人，买基金是最好的投资方式，甚至没有之一。

由于时间精力有限，我准备以英华奖为大蓝本，实盘观察明星基金经理和优秀的基金投顾产品。

通过跟踪这些产品表现，思考「是什么」和「为什么」；通过穿透底层基金资产，观察这些基金所持仓的个股和个债，体会市场的温度、热点与方向。这样持续做下去，也许对于资产配置能力的成长有帮助。

——改进投资系统，在迭代中期待蜕变

无论多么正确的思想，都需要落实到「买」与「卖」。

仓位管理系统和交易系统需要进一步优化，特别是量化策略，要致力于减少摩擦成本。难道还要自学Python？想想头就大。

尝试建立绝对收益策略，学习用股指期货或者期权做对冲。

——建立志同道合的交流圈

逐步将身边的医护朋友和研发朋友，融合成一个投资交流圈，充分交流医药信息，挖掘身边的一二级的投资机会，寻找落地办法。

「生化环材」曾被疯狂吐槽为四大天坑专业。但从过去的疫情三年看，也许「二十一世纪是生物的世纪」诚不欺我，毕竟本世纪还有八十年时间。大家一定要和芒格、巴菲特一样长寿，那才是最大的人生复利之源。

 最后，感谢雪球平台，浪花淘尽英雄，我也想在未来风骚一点。

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