半年报盘点——十余家炒股失利，上市公司甘当韭菜

白夜/文

近日，A股上市公司集中披露半年报。据东方财富Choice数据显示，截至8月3日，A股共有204家公司披露半年报业绩，199家上市公司披露业绩快报，超过七成公司报喜。

然而细看之下，一些中报成绩优秀的公司水分严重。财经网对截止8月3日已披露中报的公司进行盘点，发现部分公司扣非后净利润大“变脸”，有超10家公司因炒股损失惨重，而依靠投资收益、补贴来粉饰业绩的也大有人在。

超10家公司炒股损失惨重

据wind数据统计显示，截至6月10日，A股上市公司中有98家公司交叉持股，涉及股票270只。可见，即使2018年A股市场妖股肆虐，仍没有阻挡上市公司的“炒股”热情。

随着中报的逐渐披露，部分上市公司今年的投资收益也揭开面纱。顺灏股份今年征战股市收获颇丰，公司中报显示，2018年上半年利润暴增，同比增长169.98％，其中证券投资收益占净利润的大半江山，所持有的创新股份给公司带来2890万收益。

曾在2015年创下当年九成利润靠“炒股的”知名“股神”杉杉股份，今年也没有失手，公司通过减持宁波银行股份共获得1.52亿元投资收入。依米康今年也靠证券投资获益，公司通过出售所持澳大利亚Rectifier Technologies Limited公司的剩余股份获利430万。

然而几家欢喜几家愁，多数A股公司则没那么幸运。从目前已经披露的中报来看，有十余家公司炒股亏损。

其中，“被啤酒耽误的炒股大师”兰州黄河今年遭遇“滑铁卢”，入手八支股票全部亏损，被狠狠的割了一把韭菜。从兰州黄河披露的中报来看，其两大主业，啤酒饮料业务与麦芽业务大幅增长，公司扣非净利润同比增长181.6％，但上半年仍亏损3159万元。兰州黄河在中报中指出，公司证券投资亏损4636万元，较去年同期大幅下降。

从兰州黄河之前的财务报告来看，兰州黄河更像主业做投资，兼职卖啤酒。公开资料显示，2008年至2017年，兰州黄河证券投资总收益为同期公司扣非净利润总额的2.37倍。 此外，公司的销售费用与投资金额相比甚微，销售费用不及投资金额的五分之一。研发费用也逐年减少，2018年公司研发投入同比下降92.31％。

同样“不务正业”炒股亏损的还有维宏股份，兴冲冲的怀揣2.5亿元杀入股市，却惨遭折戟。公司在7月31日发布中报，报告显示公司营业收入为1.21亿元，同比增长22.59％，扣非净利润为2283万元，但由于报告期内其证券投资亏损4211万元，导致公司净利润亏损。

炒股失利“关灯吃面”的还有上海莱士，上半年炒股巨亏14亿，被戏称为今年最大的一棵“韭菜”。建新矿业、群兴玩具、拓邦股份、宏业股份等上市公司也纷纷为自己的投资交了“学费”。

投资收益撑起半边天

股市变幻莫测，更多上市公司选择购买稳健的理财产品。从目前已经披露中报的公司来看，有将近一半的公司认购了理财产品，其中，群星玩具、丰华股份更是在主营业务下滑的情况下，依靠理财产品得以扭亏为盈。

主营业务下滑的老牌玩具公司群星玩具，近两年的希望都寄托到投资理财上。群兴玩具7月25日晚间发布中报，报告显示公司上半年盈利0.04亿，同比增长129％，但其营业收入大幅下滑，依靠理财产品才由亏转盈。上半年，公司理财产品和国债逆回购收益660.62万元，占营业收入的比例超过七成。2017年，群星玩具依靠理财产品获益566万元，占营收比例约10%。

无独有偶，主营业务大幅下滑的丰华股份也是依靠理财产品才勉强盈利。公司中报显示，报告期间公司净利润为363万元，同比下滑96.42％，扣非后净利润亏损123万元，而公司的理财产品收益为645万，约等于公司上半年净利润的两倍。此前丰华股份扣非后净利润已经连续两年大幅下滑，主营业务增长疲累。

除了购买理财产品，中报显示，还有部分公司，靠之前的投资大幅盈利。例如，精达股份中报显示，公司净利润达到2.86亿元，与去年同期相比增长65.60%。这份好成绩的背后，有一半收益源自子公司的投资收益。同样因之前投资获益的还有已经披星戴帽*ST宝鼎，公司2018年中报显示由亏转盈，但超过七成利润来自之前的投资收益。

3家公司盈利全靠补贴

与炒股理财相比，靠政府“输血”续命的公司可谓是“躺着赚钱”。从已经披露的中报来看，有3家公司靠政府补贴才能勉强盈利，包括实达集团、云海金属、银宝山新。其余显示盈利的公司中也不乏一些“补贴依赖症”患者。

以实达集团为例，公司披露的中报乍看颇为亮眼。报告显示，公司上半年利润同比增长88.84％，盈利9859万元，但扣非后净利润缩水六成，同比下降15.47％。实达集团在中报中解释，公司上半年盈利的主要原因是因为收到一笔7577万元的政府补助。

再看实达集团公司今年一季度报告，显示政府补贴545万元，远低于半年报公布的补助金额。彼时公司账面显示亏损3058万，扣非后净利润暴跌10364.65％，但到了半年报，公司就实现了盈利。可见公司的盈利与否与政府补贴金额的多少息息相关。

与之情况类似的还有云海金属、银宝山新，依靠政府补贴才能勉强维持盈利。云海金属今年由于收到一笔1.5亿的政府拆迁补贴而利润暴增。营收增长缓慢的银宝山新则是由于收到政府1700万的补贴才能避免亏损的尴尬。

还有部分公司，虽不靠补贴“续命”，但政府补贴也已成为支撑业绩的主要因素。华菱星马的中报显示，公司主营业务收入有所增加，但是政府补贴仍占净利润的一半有余。东山精密、九芝堂、东方通等公司收到的补贴金额也占到上半年利润的五分之一左右。

回头来看，非经常性损益占比较大之时，往往意味着扣非后净利润的大“变脸”，炒股、买理财或者依靠补贴，都不是上市公司的长久之计。

财经观察人士朱邦凌认为，上市公司投资风险已经成为“灰犀牛”之一，随着市场去杠杆的推进，上市公司的财务投资风险也被暴露出来。经济学家宋清辉也曾表示，上市公司过于依赖理财产品和政府补贴粉饰业绩，除了不利于企业发展之外，风险也不容忽视。一旦遇到熊市或政策调整，极易出现财务危机。