秒杀银行理财，仅存的保本理财券商收益凭证

来源：雪球App，作者： 投资知路0401，（https://xueqiu.com/4395116390/235862968）

一、什么是券商收益凭证？

券商收益凭证指由证券公司发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券，是证券公司以私募形式向合格投资者发行的一种理财产品，其收益挂钩特定标的。

一开始，收益凭证是公开发行的，自2014年后收益凭证的发行场所变成了柜台市场和报价系统，通过非公开方式发行。

从本质上来讲，收益凭证是一种债务融资工具，属于证券公司（又叫券商）的负债，这一负债的背后是整个证券公司的信用，只要公司不破产，能够持续经营，就能如期保证本息兑付。

众所周知，证券公司的特许金融牌照其实很值钱，证券公司一般资本雄厚，也大多是国有资本控股，破产的可能性很小，故收益凭证有很强大的公信力和兑付力。

此外，我们知道，“负债”其实就是“借款”。因此，直白点来讲，券商收益凭证就是证券公司向投资者借钱，给出一张“借钱凭证”，到期给付一定的利息，也即给付“收益”。从某种程度上，收益凭证类似于到期还本付息的短期债券。二、券商收益凭证的分类和特点

券商收益凭证主要分为：1.固定收益凭证：按照合同的约定支付固定收益，不涉及衍生品，产品结构相对简单，最终的收益=保本的本金+固定收益；

2.浮动收益凭证：按照合同约定挂钩特定标的，收益浮动。这种产品相对复杂，是将固定收益产品与金融衍生品结合在一起，证券公司借来客户钱去投资股票和指数基金等。

不过这里存在不确定性，存在“浮动”，即投资赚得越多，获得的相对收益就越高，最终的收益=保本的本金+挂钩的浮动收益。

券商收益凭证主要有以下几个特点：

1.产品定期但期限灵活。收益凭证的兑付周期是比较短的，如14天、30天、3个月、6个月等；且往往可以获得3%-5%的年化收益率，非常适合资金流动性要求较高的投资者。

2.挂钩标的多样。包括股票指数、货币利率、基础商品、汇率、股权、债权等；

3.安全性高。收益凭证的发行主体是证券公司，以证券公司信用为产品本金和利息的兑付作担保，产品的安全性相对来说是很高的。

4.本金有保障。大部分产品有保本收益或最低保障收益，自从2018年“资管新规”颁布施行，打破“刚性兑付”后，理财产品走向净值化，金融从业人员不能再把“保本保收益”作为开发客户的谈资。

“投资无风险、保本保收益”已经成为过去式，从业人员再宣传就是站在违规的悬崖边缘；而券商收益凭证，是市场上唯二敢高调承诺自己“保本”的，另外一个就是银行的结构性存款（非理财）。

与银行的理财产品相比较，保本型收益凭证的电子合同中会明确体现保本字样，证券公司对本金和利息的兑付负有法律责任。

5.投资门槛低，产品亲民。银行大额存单的购买门槛较高（20万起步），而收益凭证的起投金额一般为5万元。不过，随着先前一系列保本理财的走向灭亡，券商收益凭证凭借其产品的市场稀缺性，有时数量有限，遇到热门的还得抢，晚一点可能连渣都没了。

三、为何券商会发行这类产品？

众所周知，作为沟通投资者和证券交易所的桥梁，证券经纪业务是券商的主要业务，即从中赚取佣金。不过随着互联网券商的崛起和“佣金战”的愈演愈烈。经纪业务收入占比不断下降，后劲不足，券商也意识到要向财富管理转型，不断开发创新业务。

而创新业务中，有两种尤为突出。一种叫“融资融券”，一种叫“股票质押”。这俩业务的盈利很高且客户的资金需求大。为了经营好这项业务，基于收益凭证具有发行门槛低、运行程序简便以及产品设计灵活等诸多特点，运用了这一债务融资工具来向意向客户借钱。

这就有点像跟银行那样，吸收社会存款，贷给个人和企业赚取利差。而券商是发行相关凭证向客户筹资以支持相关业务，再从中获利。

四、券商收益凭证适合哪些人？

券商收益凭证适合那些有些闲钱，风险偏好小的，注重本金安全收益有保障的低风险投资者。当然，也适合大型国有企业、上市企业及其财务公司的闲置资金及高净值投资者等。

目前，一般来说证券公司发行的365天以上的年化收益率都在4%左右，有的券商甚至可以给得更高。

通常来说，中小券商的预期收益率较高，但大券商的安全性较高，不过总体而言，风险系数都是极低的。总之，在选择券商收益凭证时，投资者可以先了解产品资料和特性，再结合自身的风险承受能力进行决策判断。

五、如何认购收益凭证产品？

券商收益凭证实际上分为报价系统发行和柜台交易系统发行两大类。

其中报价系统发的收益凭证，是指机构间私募产品报价与服务系统发行的私募凭证，只为机构投资者服务；柜台交易系统发行的私募凭证接受单个投资者交易。两个系统发行的区别主要为机构和个人投资者之间的区别。

投资者认购的平台也会有两个：

一个是在券商的OTC柜台市场；一个为机构间私募产品报价与服务系统。

OTC柜台市场可以开两种账户：

一种是直销账户，适合认购规模较大的机构投资者；另一种是三方存管账户，适用于认购规模较大的高净值投资者。

去机构间私募产品报价与服务系统认购，适合于已在报价服务系统开立账户，不希望在OTC柜台进行认购的投资者。

六、普通投资者怎么买？

对于普通的个人投资者来说，如果你已拥有合格有效的证券账户，通常情况下，登录自己开户证券公司的APP ，在“理财”菜单中选择“定期类”，即可以找到收益凭证产品列表。

如果还未开通OTC权限，那么按照操作开通，即可按照页面提示，选择产品进行认购。可能有的券商APP页面布局不一样，找不到的投资者可以咨询客户经理或联系电话客服。

认购开始时间，一般来说会有相应提醒，如果是非常抢手的产品，就可能会在发行开始时就被秒光。此外，不少券商也会上线很多新客户专享产品，投资者可以留意一下。

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