楼市断供潮再现？面对仍未结束的去杠杆历程仍要做好准备

来源：菜鸟理财

最近，关于楼市弃房断供的新闻又多了起来。

有数据称，阿里拍卖房直线上升，北上广深拍卖数量是1年前的2倍，1月前20天，几乎已经追平12月份排名数量。

有人惊慌失措，有人出面辟谣，有人在出谋划策。

在这个时候，菜导想起的，却是一个美国人：前任美联储主席保罗·沃尔克。

（复出后的沃尔克）

1979年至1987年，在沃尔克担任美联储主席期间，美国经济创造了“二战”以后最糟糕的数字：失业率达到8%，1200万人失去了工作，三个月内经济总量暴跌10%……

沃尔克被舆论控诉为“预谋并冷血残杀数百万小企业”、“劫持房产主的美国梦”的背后凶手。

但在如今，这样一位近百岁的老人，不仅被誉为“过去二十年里美国经济活力之父”，也成为我们中国去杠杆道路上的借鉴对象。

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说起沃尔克，就不得不提起他担任美联储主席的那一段传奇经历。

1979年，沃尔克由卡特总统提名出任美联储主席。卡特的目的只有一个，请沃尔克出山打老虎。

为了拯救战后经济，美国开始奉行赤字财政政策。

不断扩大政府开支，以刺激经济回升，同时提供大量就业机会。到了1980年，利息支出已经占美国政府支出的10%左右。

此时，由于布雷顿森林体系的崩溃，美联储的货币政策也正好处在混乱期。

银行信贷业务盲目扩张，美联储不断降低联邦利率，导致货币供应量出现螺旋式上升。

美国政府只要发现经济稍有停滞，便会立刻进行强刺激。

最终货币供应量过大推高了通货膨胀和宏观杠杆，货币政策和财政政策也双双陷入“失灵”危机。

1979年，美国的CPI高达13%。美国经济，到了最危险的时候。

卡特在这个节骨眼上选择了沃尔克，就是想让他来打货币超发这只大老虎的，所用之法也是治老虎的虎狼之药。

在沃尔克的眼里中，通货膨胀是美国的公害。在他上任后，打破了美联储一直以来以调整利率作为目标的原则。

沃尔克以调整货币供应量作为目标，施以铁腕的手段，把最优惠利率从1979年的11.2%提高到1981年的21.5%。

在货币紧缩中，停滞不前的美国经济堪称自由落体般下滑，市场陷入恐慌之后，各方面的反弹压不住了。把沃尔克推到前台的卡特，成为众矢之的。

卡特没有想到，打老虎的过程竟然如此惨烈，结果自己的政治生涯也给打没了。

1981年，卡特在连任竞选中落败，共和党的里根上台。所幸的是里根力排众议决定继续沿用沃尔克。

1982年4月，里根总统在一份声明当中表明了自己的立场：

无论是现任政府还是联邦储备委员会，都不会允许让我们的财政和货币政策重新走上导致现在的老路。

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清算时刻，在1982达到了峰值。

汽车销售额降到了20年来的最低点，1200万美国人失去了工作，6.6万家企业申请破产保护。

沃尔克成为了全民公敌，美联储委员们的照片，甚至被失业的人们印成了通缉令，就在美联储大楼门前派发。

虽然出清的效果姗姗来迟，但是猛药终究还是见效了。

通货膨胀率从1981年的13.5%降到1983年的3.2%。GDP增速也从1982年的-1.91%，回升至1983年的4.63%，甚至是1984年的7.26%。

仅仅几年时间，美联储把 13% 的通胀压制到几乎为 0 ，获得了美国经济发展史上最为重要的一次胜利。

而掌舵手沃尔克，也从传说中的“经济衰退杀手”，变成了公认的美国英雄。

巴菲特曾经这样评价沃尔克：

人们普遍认为拥有土地或任何东西都比拥有美元强，改变这种想法需要有非常坚强的性格和很大的胆量。坚持住需要勇气，而沃尔克坚持住了。

沃尔克扭转了人们对货币的信任，却没能赢得里根的继续支持。

因为不愿意支持里根放松监管的政策，坚持严监管的沃尔克被赶走，取而代之的是 “The New Mr. Dollar”格林斯潘。

格林斯潘主张金融系统可以自我约束，没有必要过度监管，并且宣布美联储重回以调整利率作为目标的原则。

这些都符合“里根经济学”的基本要求。

然而，过度放松金融监管导致乱象丛生，美国宏观杠杆节节攀升。

如果不是2008年次贷危机的爆发，格林斯潘20年的美联储主席生涯可谓完美无瑕，结果最后还是晚节不保。

孤独了23年之后，面对着次贷危机后的烂摊子，2010年，时任美国总统奥巴马再次采纳了82岁金融老将沃尔克的建议。

限制商业银行的规模，限制银行利用自身资本进行自营交易，同时禁止银行拥有或资助私募基金和对冲基金的投资。

这三条建议，是沃尔克理想中的“沃尔克法则”。

但是谁也敌不过宽松所带来的诱惑，奥巴马也是如此，最终“沃尔克法则”在妥协下遭到阉割。

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说了这么多沃尔克和美国的去杠杆历程，是因为菜导坚信：“以史为鉴，可以知兴替；以人为鉴，可以明得失” 。

如今，中国再次进入去杠杆的关键节点。去杠杆过程中遇到的困难和阻力，也比十几年前更强烈、更复杂。

有媒体评价说，这是近十多年来中国力度最大的一次金融整顿。

而2018年落地的资管新规，多少也有点沃尔克法则的意思。

比如说限制银行利用自身资本进行自营交易，银行就该干银行的本职，不能拿自己的钱去做投资。

核心思想几乎一样，就是严监管。

2008年金融危机爆发后，中国央行与全球同步放松金融监管，同时也放松了货币政策。

前前后后经历了3次放水，实际通货膨胀到底是多少？如果按照CPI来算，2018年也就增长了2.1%。

但大家都知道，这些年超发的货币都流向了房子，所以CPI才会看似不高。

如果加上房价，CPI到底是多少？从这几年猛涨的房价来看，至少不会比现在的2.1%低。

从银行业“三三四”大整治开始，严守货币供给总闸门，允许局部违约发生，打响三大攻坚战，中国走向了收紧之路。

过程也痛苦至极，倒闭、失业、爆雷都纷至沓来。

今年众多大型公司，已经开始缩编裁员，缩减成本过冬似乎成了所有人的共识。

面对经济进一步承压，到底是严守底线，还是重回老路？也许只能看国家的意志了。

一味袒护劣币，只会让人对良优币失去信心，正如巴菲特所说，拿着任何东西都比拿着钱要强多了。

只有把劣币出清，良币才有生存空间。

就像是一个人身患重病，不把病治好了，怎么出去赚钱，拖着重病赚钱，最后只会把自己给拖垮了。

这也就是现在处处强调的：“我国经济已由高速增长阶段向高质量发展阶段”。

当然，中国不可能完全复刻沃尔克的做法，毕竟谁也承担不起10%失业率的责任，或者是 GDP负增长的责任。

但是在接下来相当长的一段时间里，我们或许都要承受出清带来的阵痛，楼市断供潮即便真的出现了，也是必然要经历的过程。

用中国的俗语来表达，那就是「不经一番彻骨寒，怎得梅花扑鼻香」。

就怕大家都只想享受梅花的香，不愿意经历冬天的寒，只要碰到一丝寒意就会萌生退意，把自己锁在充满二氧化碳的温暖小房子里。