举牌三年：雪松信托割肉清仓西水股份 还亏了500多万(久久为功发力投教 中证协多措并举引导行业增强投保质效)

　　举牌三年！上市公司股东“割肉”清仓离场，还亏了500多万

　　来源：中国基金报

　　持有的投资者都知道，西水股份近几年的财报犹如过山车一样，业绩的暴涨、暴跌毫无预兆。公司股价更是让投资者大呼“太刺激”！

　　就是这样一只股票让举牌它三年的雪松信托不得不“割肉”离场。7月15日晚间，西水股份发布公告称，雪松信托于2019年7月11日至2019年7月12日通过集中竞价方式减持西水股份。减持后，雪松信托不再是公司持股5%以上股东。

　　雪松信托此次减持价格区间为每股9.89元-10元，而当初举牌时的发行认购价为每股15.99元，经计算，此次减持雪松信托套现约860万元，但是却生生赔去了逾500万元。

　　陪跑三年 

　　中江信托持有资产下跌40%

　　雪松信托原名中江信托。

　　2016年2月，西水股份发布了一份简式权益变动报告书，报告书中显示，中江信托看好西水股份和天安财险的未来发展前景，故通过资产认购上市公司的股份，本次交易完成后，中江信托持有西水股份55515504股股份，占发行完成后西水股份总股本的 5.08%。

　　根据公告显示，2015年8月25日，中江信托与西水股份就本次资产认购股份事宜签署了《发行股份购买资产协议》，约定中江信托拟以持有的天安财险股份认购西水股份拟发行股份中的部分股份。

　　最后，西水股份以15.99元/股的价格发行股份，中江信托获得股份数量为55515504 股，占西水股份总股份的5.08%。

　　在此后的3年里，西水股份曾经一度上涨到38.42元/股，中江信托的持有西水股份资产也曾一度高达21亿元。

　　但是时至今日，西水股份的股价在10元/股左右徘徊，中江信托持有的西水股份资产也下降7成，与它的持有价相比，也下降了37%左右。

　　踩雷信托改名 

　　新股东“清仓式”减持

　　中江信托本是信托业的一匹黑马，但从2017年开始频繁暴雷，截至2018年底，中江信托有30多个项目到期不能兑付，涉及的总金额更是高达50亿。

　　2019年6月25日，中江国际信托公告称，经保险监督管理委员会江西监管局审批同意、工商登记管理机关核准，自2019年6月25日起，中文名称由“中江国际信托股份有限公司”变更为“雪松国际信托股份有限公司”（简称“雪松信托”），更名事宜的工商变更手续已于2019年6月25日办理完毕，并取得新的营业执照。

　　敢于吃下中江信托这样的烫手山芋的雪松控股绝非一般意义上的土豪，而是一家世界500强企业。

　　根据公开信息显示，雪松控股的前身为君华集团，这是一家以实业为主的的多元化产业集团。其发展到今天，已坐拥化工、文化旅游、地产、社区生态、云供应链、金融服务六大板块，还有2家A股上市公司和。

　　根据雪松控股此前发布的《敬告投资者书》，中江信托承诺将在今年7月22日前全面组织信托计划委托人信息登记，处理好逾期信托项目问题，具体由委托人将2019年4月22日前已出现逾期的信托计划项下的相关利息权利转让给雪松控股，由雪松控股保障支付投资者在本金兑付前的利息。

　　雪松控股称，5月8日起已派出10余个工作组分赴全国100多个城市开始推进收益权转让协议的面签与双录工作。到2020年1月22日之前，雪松控股将推动中江信托以包括向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权，以及追索信托计划原债务人等多种方式有序解决，确保支付投资者全额本金。

　　根据西水股份的公告显示，雪松信托是因自身业务发展需要而减持上市公司。

　　这不排除，雪松信托用套现的资金来弥补自身的资金缺口。

　　根据此前西水股份披露的减持计划，雪松信托拟通过大宗交易、集中竞价、协议转让等方式，合计减持其持有的公司股份不超过55，515，504 股，减持比例不超过公司总股份的 5.08%。其中：通过集中竞价方式减持的，拟于上述减持计划公告披露日起15个交易日后的6个月内进行，且在任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式进行减持的，将于上述减持计划公告之日起3个交易日之后的6个月内进行，且在任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的2%。

　　截至2019年7月16日，雪松信托已经减持公司总股本的0.08%，上述减持计划尚未实施完毕。

　　西水股份一季报净利暴跌90%

　　子公司156亿兑付承压

　　2019年4月29日，西水股份发布2018年年度报告和2019年一季报，报告显示该公司全年营收232.15亿元，较上年同期下滑23.25%；归属于上市公司股东净利润为3.78亿元，同比下滑84.23%。

　　2019年第一季度延续了2018年的颓势，2019年一季度，西水股份营收42.33亿元，同比下滑35.55%；归属于上市公司股东净利润为0.15亿元，同比下滑92.95%。

　　公布年报的第二天，西水股份直接以跌停回应。

　　这并不是西水股份第一次财报预警，2017年年报，西水股份归属母公司股东的净利润暴跌3403.16%，而在2017年的一季报中，归属母公司股东的净利润还曾暴涨3742.3%。

　　除了业绩的暴涨暴跌，西水股份旗下子公司天安财险才是一个更大的“隐患”。

　　西水股份6月1日公告称，子公司天安财险于5月30日召开了第九届董事会第八次会议，审议并通过了《关于减持股票及修订2019年资产配置计划的议案》。同时同步修订公司2019年资产配置计划，并授权天安财险管理层在现金流存在缺口的情况下卖出兴业银行股票。

　　要知道，2018年兴业银行给西水股份带来确认投资收益27.68亿元。

　　而西水股份之所以同意天安财险出售兴业银行这块肥肉，主要与天安财险今年尚有百亿元理财型保险到期兑付一事有关。

　　天安财险理财险“保赢1号”系列产品于2013年10月通过审批，该系列投资型保险分为一年期、二年期、三年期。2014年11月18日获批延续销售一年，2016年1月8日，原保监会批复保赢1号可延续销售，销售期限自批复之日起至2016年7月5日。

　　该理财型业务曾带来天安财险保户储金及投资款的快速扩张，但随着该类业务停售及给付到期，近年来成为压在天安财险流动性上的一块大石。

　　根据西水股份5月18日《关于上海证券交易所对公司2018年年度报告的事后审核问询函的回复公告》，截至2018年12月31日，公司理财险余额为566.35亿元，其中2019年1月至4月完成理财险兑付404.80亿元，5月至12月尚需完成理财险兑付154.21亿元。2020年需兑付的金额为16.44亿元。

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　　投资者任重道远，投资者保护意义重大。

　　作为行业自律组织，中国业协会（以下称“中证协”）近年来持续贯彻落实法赋予自身“督促行业开展投资者，保护投资者合法权益”的重要职责，不断在行业制度建设、推动投资者纳入国民教育体系、金融科普宣传、引导防范非法证券活动、证券公司评估工作等方面发力，引导证券行业提升投资者保护与教育质效。面对新的形势和问题，中证协在实际工作中还创造性推出“四合一”投教合作机制、“三位一体”证券纠纷化解机制等符合行业特色与当下环境的特色机制，推动投资者教育及保护工作做深做实。

　　构建“大投保”格局

　　做好投资者教育工作，是加强资本市场投资者保护、促进证券行业健康发展的重要举措。伴随着资本市场深化改革持续推进以及一系列新技术的应用，近年来中证协不断在行业制度建设、推动投资者教育纳入国民教育体系、金融科普宣传、引导防范非法证券活动、证券公司评估工作等方面持续发力。

　　2019年5月，中证协重新制定的《证券经营机构投资者教育工作指引》发布实施。《指引》整合了原《中国证券业协会会员投资者教育工作指引（试行）》和《证券公司营业部投资者教育工作业务规范》两项自律规则，不仅强化了对行业投资者教育工作方向性的引导，还明确以金融知识普及和风险揭示为核心的单一投资者教育向以引导理性投资、提升服务水平为主要目的的投资者教育方式转变，并引导行业发挥互联网新媒体技术优势，创新投教方式方法，提升投教工作水平。

　　加强投资者教育，将投教纳入国民教育体系。在2019年首届“5·15全国投资者保护宣传日”上，中证协率先向证券行业发出“投资者教育进百校”活动倡议，得到了行业的积极响应。倡议发布以来，证券公司每年走入学校1000余所，开展投教活动11万余场，服务学生200多万人次，工作取得了良好成效。在大力推动投资者教育纳入国民教育体系的同时，中证协还积极响应国家民族政策，引导证券行业走入民族院校，促进提升金融教学质量和生源就业能力，助力少数民族高素质人才培养，取得了显著的社会成效。

　　金融知识普及是金融普惠工作的重要组成部分。2022年4月，中证协与清华大学金融科技研究院共同发起了“与投资者同行”金融科普公益活动，结合当代投资者阅读习惯全新打造“与投资者同行”金融知识普及系列短视频，进一步搭建了校企合作金融服务公益平台。2022年，中证协共策划并完成了“读懂上市公司报告”“注册制下股票发行定价”“退市中的投资者保护”共3个系列36集短视频的制作和发布，系列短视频浏览量超过100万人次，通过“与投资者同行”公益平台，有效聚合社会各界致力金融知识普及的工作合力，集中了社会资源，起到了成效放大的功能。

　　在提升行业投教工作积极性的同时，2022年3月，中证协、上海证券交易所、深圳证券交易所、全国股转公司四家单位联合启动了首次证券者教育评估工作。评估显示，证券公司普遍在建立健全投教工作体系、丰富投教实践活动、推进投资者教育纳入国民教育体系、完善投教基地建设以及践行普惠金融等方面取得了积极进展。从最终评估结果看，参评的102家具有证券经纪业务资格的证券公司中，有30家获评A等次，41家获评B等次，占参评公司总数的近70%。

　　助力投教投保工作做深做实

　　工欲善其事，必先利其器。近年来，中证协在持续引领行业开展投资者教育工作的过程中，特别注重加强调查研究，创新方式方法，发挥示范作用，力求“讲得清楚、群众爱听、听得进去”，“四合一”投教合作机制、“三位一体”证券纠纷化解机制等便是诸多先进经验中的典型。

　　校园是投资者教育纳入国民教育体系工作中的一块重要阵地，伴随着投教进校园工作的不断深入，缺乏系统性合作模式、投教活动“一事一议”难以上升到校企合作层面等新情况和新问题也涌现出来。为有效破解上述难题，真正理顺工作机制，2021年初，中证协在充分总结实践经验基础上，研究推出“一会、一局、一司、一校”合作机制（以下称“四合一”机制）。

　　所谓“四合一”机制，是由中证协牵头，邀请地方证监局介入指导，证券公司和高校深度合作，通过四方共同签署合作备忘录，形成体系化的合作模式和统筹机制，旨在充分发挥协会“纽带”功能，通过汇聚监管、行业、高校等各方社会力量，努力形成投资者教育进校园合力。通过多方联动走入校园开展证券知识普及、课题课程共建、金融知识竞赛、实习就业支持等一系列合作，有效推动了投资者教育纳入国民教育体系，持续助力证券行业高质量人才培养工作。

　　此外，针对行业反映的“高校新开课程难”问题，中证协也创造性地提出嵌入式课程共建方案，即在高校已开设的相关课程中，通过替代授课或增加课时的方式，由行业委派讲师普及证券金融知识，实现投教内容与传统课程内容的有机结合。

　　在完善证券纠纷多元化解机制方面，近年来中证协做出积极探索，并建立了证券经营机构自主协商解决纠纷、地方证券业协会就地调解纠纷和协会统筹行业纠纷化解的“三位一体”多元解决纠纷机制。通过搭建“在线纠纷调解申请平台”、设立专业委员会、发布调解规则、建立调解保障制度、加强专业培训与指导、构建简易调解与普通调解分层纠纷解决体系等系列举措，中证协的纠纷多元化解机制充分发挥协商、调解、仲裁、诉讼等多种方式协同并举，构建了立体化、协同治理的纠纷解决体系。

　　持续加强对行业投诉处理工作的督促和引导也是中证协近年来发力的方向之一。2021年，中证协联合多家行业协会分别发布《证券期货经营机构投资者投诉处理工作指引（试行）》、“提高客户服务质量提升投资者满意度”倡议书，进一步加强市场主体投资者保护工作，更加积极地回应投资者诉求，增强投资者的信心和获得感，促进各市场主体携手打造“合规、诚信、专业、稳健”的行业形象，为建设更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场作出应有贡献。

　　踔厉奋发贡献证券业力量

　　在中证协的积极引导下，近年来证券行业在投资者教育及权益保护方面的成绩有目共睹，中证协也在证监会投资者保护工作评价中连续多年考评优秀，投教基地连续4年被评为优秀。

　　进入到2023年，全面注册制实施对投资者教育工作提出了新的要求，经济高质量发展与资本市场深化改革交织下，围绕全面注册制知识普及和展示中国式现代化资本市场发展成果两大主题主线。2023年以来，中证协持续开展投资者教育工作，引导行业提升投资者服务水平，提升投资者金融素养。

　　就在日前，中证协与中证机构间报价系统股份有限公司、清华大学金融科技研究院合作，围绕全面注册制下金融知识普及，联合启动了2023年“与投资者同行”公益活动，筹备并制作了系列金融科普短视频。内容围绕注册制改革的六方面成效，介绍了注册制对服务国家科技创新、改善资本市场生态结构、提升投资者保护等方面带来的积极变化。此外，本次活动还涉及部分场外衍生品知识普及视频，系列视频将在中证协“投资者之家”网站、微信公众号等平台首发并向行业投教基地提供使用。

　　就2023年防非宣传月专项活动而言，为加大防范非法证券期货活动宣传力度，保护投资者合法权益，中证协联合“中证协投资者之家”互联网投教基地于2023年5月12日至6月12日开展防范非法证券宣传月活动。今年活动主题为“深入贯彻党的二十大精神，发挥合法机构作用，抵制非法证券期货活动，减少投资者上当受骗”,宣传标语为“投资不受骗，查清资质是关键”。在2023年防非宣传月期间，中证协网站将开设“拥抱全面注册制投保防非共行动”专题页面，集中展示宣传证券行业投保防非工作。

　　秉持“为人民服务”的初心使命，中证协贯彻落实证券法赋予自身“督促行业开展投资者教育，保护投资者合法权益”的重要职责，本着“把实事做好、把好事做实”的工作理念，努力提升投资者保护与服务实效。展望未来，中证协将继续引领整个证券行业踔厉奋发、勇毅前行，为资本市场高质量发展、助力实现中国式现代化做出更大的贡献。