【财联社时评】上市公司理财不是赌博，信披必须公开透明

（原标题：【财联社时评】上市公司理财不是赌博，信披必须公开透明）

因4年多来从未披露所购理财产品的进展信息，东方材料日前被安徽证监局行政监管，相关情况也被记入诚信档案。

2018年5月，东方材料发布公告称，利用自有闲置资金5000万元认购“华宝-宝洛丰盈集合资金信托计划”，当时该公司表示该理财风险可控，“公司安排专门人员负责产品的分析、评估建议及执行跟踪，并建立了较为完善的授权和管控体系，能够审慎进行决策和审批。”

但如今看来，东方材料至少有两大问题难以服众。其一，是当初信誓旦旦的风险可控已被证伪——该信托计划的底层资产是通过QDII产品投资于境外标的票据，风险等级并不是公司所述的中低风险。并且在2022年12月29日，该公司公告称相关产品有延期兑付风险，“存在本金5000万元无法全额收回的风险”。既然如此，当初的审慎决策依据何来？是不是信口开河误导投资者？当中是否存在利益交换或“抽屉协议”？

其二，上市公司的任何资金都和投资者息息相关，今年前三季度东方材料的净利润仅1533万，5000万灰飞烟灭必然损害中小投资者的合法权益，而该公司4年多来一直未披露理财产品的信息，更违背了基本的信披原则，严重侵害普通投资者的知情权，属于错上加错。

近年来，上市公司闲置资金购买理财的现象越来越普遍。Wind数据显示，截至12月25日，2022年共计有1089家A股公司购买了理财产品，合计认购金额达10697.38亿元。其中，超九成公司认购多个理财产品，最高金额多达上百亿元，有271家公司耗资超过10亿元购买理财产品。其中已有多起上市公司发生理财“暴雷”，仅以2022年12月的情况为例，就有华媒控股、塔牌集团、吉华集团、恒银科技等多家公司则遭遇信托产品逾期兑付，还有一些上市公司的固收类理财产品也面临逾期兑付。恒银科技甚至年内两度踩雷信托理财，合计金额超1.8亿，而该公司2020年、2021年归属净利润合计只有5000多万。

笔者认为，上市公司闲置资金固然可以用于投资理财，但基本原则不应偏离。首先，理财不能替代主业，其只能是公司现金管理的一种手段。类似东方材料这样收入和净利偏小的公司，更不应该将如此大笔现金投入理财之中；其次，现行规则允许上市公司使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的产品（固定的国债、银行理财产品等），但风险性高的信托、私募基金等是否属于鼓励范围当值得商榷，上市公司参与此类投资不应该冒进；最后，闲置资金用于购买理财后，信披必须按规定公开透明，否则就容易出现东方材料这样的案例。

购买理财对上市公司而言是“锦上添花”，不是赌博。在监管层面，笔者认为，除了日常监管要继续加大力度之外，监管层应考虑适时修改上市公司募集资金管理和使用等相关规定，对上市公司每年用于购买理财的数额进行限制，还可以将购买信托等高风险理财的规模与上市公司的营收、净利润等指标进行挂钩，适当限制其非理性投资行为，遏制部分上市公司以此搞资金套利、赌博式投资的不良风气。