匹夫无罪：蚂蚁是新旧经济交替的产物，对传统金融和监管的挑战(区别｜MOM和FOF究竟有何不同？)

 《蚂蚁“熊”兵？踢翻旧体系，破开新估值！》：近期，市场脆弱的神经，都被白马“闪崩”逼迫出的“业绩”问题折磨着，让一干投资人欲死欲仙，方生方死……

而就在“旧思维”折磨一干投资人的同时，另一波“新思维”的机构，则很快的“跟上了形势”——

10月份以来跌幅在10%以上的公司以及近期股价“闪崩”的白马标的多集中在医药、电子和计算机等行业，而这些行业最大的特征就是在于估值处于历史的极高位；

但向来敢于逆向投资的机构投资者，在上周大举买入上百亿元股票ETF，展现出逢低加仓的决心，而科技板块依然是投资者博取反弹空间的心头好。

更值得关注的，则是社保基金的“新动向”：社保基金三季度持有6只科创板股，新进3股。社保基金持股也主要集中在计算机、电子行业。

笔者还是强调此前一贯的观点：对四季度的行情不感冒，尤其是“短线操作”殊为不易，只有“长线投资者”才有可能在这种“崩解、重构”过程当中，找到“相对便宜”的“新欢”。

但这些“新欢”似乎也并不准备在四季度就“花枝招展”；除非年底的“年终总结会、经济工作会”，还能“别开生面”，如果仍然是“延续如今已经众所周知的‘改革开放创新’”的主线深化发展，估计，你就算再多的“花枝”也“招展”不起来……

 

《风清扬“笑骂”上海滩，“六大派”围攻光明顶》：总的来说，外滩峰会上的这场“思想交锋”，更像是一种蛋糕分配机制的讨论。

一段21分钟的演讲，愣是被马爸爸干成了郭德纲的活，连“话术”都一样——不是我有多好，都是同行的衬托……

结果也别无二致：“同行们”都不干（主业）了，而开始“干你”了：于是乎，自然招致“六大派围攻光明顶”，只不过，主角不是张无忌，改成了“风清扬”……

对传统金融来说，这两天会有些“人格分裂”，一方面要“跟风怒怼马爸爸对‘传统金融’的蔑视”；一方面，又要加班去分食蚂蚁上市的“蛋糕”；

在两者之间快速的来回切换，连嘴角也来不及抹一下，但却毫无违和感，果然是“有钱能使鬼推磨”啊……

2017上半年整体市场震荡上行，着实让一些新兴的私募基金诸如MOM（manager of manager）与FOF（fund of fund）崭露头角，进入投资者的视线。孰不知这两种基金模式相似又有一些区别，接下来小编就为大家详细解读两者的不同。

在目前市场形势看来，与其说是股市催生了MOM与FOF等组合基金的产生，还不如说是投资理财市场需求带动了组合基金的快速发展，尤其是MOM与FOF模式组合基金。MOM与FOF基金在国外发展较早，而进入国内市场则是最近几年的事，所以许多投资人并不是很了解这两种基金模式，MOM和FOF的区别，具体包括以下几方面。

二者产品模式相似而不同

MOM与FOF虽然都是多管理人基金，但是MOM是将基金资产委托给其他基金经理进行管理；FOF以精选基金组合为投资对象，也就是说，MOM是管理人的管理人基金，FOF是基金中的基金，FOF是MOM模式的雏形。FOF基金的推出是为了帮助基金投资者们对基金进行甄别，从而达到优化投资的效果。

二者组合对象不同

MOM组合的是优质基金经理，FOF组合的是优质基金产品。具体而言，就是MOM从市场上精选符合需要的优质基金经理来管理MOM基金，而FOF则是在基金市场筛选优质基金。

二者管理费不同

FOF投资于现有市场上的基金产品，容易出现双重收费，即标的基金收费一次，FOF再收费一次；在MOM模式下，可变双重收费为单一收费，MOM通过专户、虚拟子账户运作，相对费率较低，流动性好，且MOM中两类基金经理共享管理费和业绩提成、还利于投资者。

二者运作管理模式不同

FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于市场上的其他基金，FOF没有新设产品，而直接投资标的市场。MOM通过精选市场顶尖私募管理人，既可以投资于证券市场，也可以投资于市场的其他基金，例如众星拱月MOM证券投资计划，通过创新的资产管理模式MOM，精选市场顶尖私募管理人，投资于证券市场。

二者投资策略不同

在投资策略上，FOF多将资产配置放在重要位置，FOF整个产品层面的投资策略由产品的管理者负责制定，但具体到每只基金的策略是基金经理自己制定的。而MOM则更多的放权给被雇佣基金经理，将基金经理配置放在突出位置。MOM模式下的管理者对投资策略和风控的影响力和把控都更强，因为MOM产品的管理者负责制定产品的整体投资策略并把控风险，而且选择的优质基金管理负责具体的操作和执行，起辅助作用。

基金经理职责不同

FOF基金经理负责大类资产配置决策，制定基金在各类资产基金上的配置比例；挑选并购买投资各类资产的子基金。而MOM模式下，其基金经理负责大类资产配置并挑选、分配基金资产给其他被雇佣基金管理人，同时监督被聘用基金经理后续表现并及时进行调整。

综上所述，FOF和MOM都是一种组合投资产品，二者虽然存在很大的区别，但是在如果能准确把握市场趋势，在合适的市场中配置风格吻合的FOF和MOM基金产品，那么投资者就会长期获得较好的超额预期年化收益。

文来源自财立方（网络整理）

如您对二级市场投资机会

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—— 资料源于BU内部资料库与国内外媒体

本期看点

区块链行业发展迅速

2021年全球市场规模将达到600亿

高盛迎来“非典型”掌门人

沪江网获3.19亿人民币E轮融资

梅花创投吴世春曾40万赚6个亿

一周主打

2018中国区块链移动应用发展报告

近年来，区块链行业发展迅速，2017年全球区块链市场规模达到150亿元，预计未来几年内将继续保持高速发展状态，年复合增长率约42.8%，预计2021年将达到600亿元市场规模。

我国区块链相关公司共439家，北上广深杭占绝大比例，其中北京占比34%，上海占比21%，广东地区占比17%，浙江地区占比10%，其他地区合计占比18%。

从投资轮次来看，初创期投资轮次（B轮以前）占比高达96.5%。由于受区块链行业发展所处阶段所限，被投项目中轮次占比最多的为天使轮和A轮（包括Pre-A轮和A+轮），两者之和达到总量的76%，轮次占比最低的类别为B轮及以后，仅占3%。除此之外，战略投资所占比例达到14%，且多有行业先行者共同参投，在行业初期跑马圈地。

从区块链技术应用来看，我国在大部分行业已有所发展，且在部分领域处于世界领先水平。下面，选取一些代表性的应用场景介绍。

金融领域：区块链技术已在数字货币、支付清算、票据与供应链、信贷融资、金融交易、证券、保险、租赁等细分领域从理论探索走向实践应用。

企业服务领域：企业服务主要集中在底层区块链架设和基础设施搭建，为互联网及传统企业提供数据上链服务，包括溯源系统，BaaS(Block chain as a service)平台，电子存证云服务。

社交领域：区块链分布式技术构建的平台，数据信息由用户自己控制，用户可以实现点对点交互，同时没有隐私泄露和网络宕机的担忧。同时，区块链技术改善了社交平台盘剥内容创作者收益的问题。用户也可以自行创建频道，获得内容创作的收益。

文娱传媒领域：区块链实现了多人大规模协同工作，不同人的不同贡献可以聚合在一个平台上，为同一个目标努力，这一点很适合文娱行业的生产消费模式。

硬件领域：主要是基于区块链技术开发出的硬件设备，硬件的基础功能对应的是TOKen的生产、流通和存储。

物联网领域：区块链不可更改的账本使其非常适合用于追踪货物。使用区块链为运输这些货物的公司提场景，供了多种选择。区块链可以用来排列供应链上的项目。区块链提供了一种组织追踪数据并予以使用的动态新方式。

医疗健康领域：专业的医疗设备越来越普遍且与个人的健康记录联系更加密切，区块链可以把这些设备与记录连接起来。设备可以存储其在医疗区块链上生成的数据，并把数据附到人们的病历中。

公益慈善领域：区块链上存储数据，高可靠并且不能篡改，天然适合用于社会的公益场景，比如捐赠项目、募集明细、资金流向等，都可以存放于区块链上面。

交通运输领域：交通运输链旨在结合互联网、物联网等传统网络技术，借助区块链技术多中心化，安全可信、智能合约等特性，连接交通运输产业中的政府、企业等行业主体，车辆，船舶等运输装备，道路，桥梁，场站等基础设施，构建现代交通网络。

此外，AI、电商、房地产、教育、农业、工业、能源等领域也能充分利用区块链技术，最大限度实现共赢。

本报告来源：链塔智库BlockData

大咖一周

高盛新CEO

不会投资的DJ不是好银行家

华尔街最“高冷”的公司要迎来一位喜爱打碟、以DJ为“副业”的新CEO了。

知名投行高盛（Goldman Sachs）于7月17日宣布大卫·索罗门（David Solomon）将于10月1日起担任高盛CEO，接替现任CEO劳埃德·贝兰克梵（Lloyd Blankfein）。贝兰克梵将于2018年9月30日辞去首席执行官一职，并将在年底从高盛退休，卸任董事会主席。而从明年起，索罗门也将接任董事会主席一职。

熊猫资本李论复盘摩拜

创业团队最后的归宿并不只有AT

熊猫资本合伙人李论是摩拜的早期投资人，在B轮进入。摩拜被美团收购当日，李论的电话被打爆，但他并未接受媒体采访。如今近100天过去，李论接受了新京报寻找中国创客的专访，对他而言，摩拜已成过往，赚到了一些钱也留下了一些遗憾。但摩拜无疑是一件值得研究的样本，一个能够写入商学院的案例。

李论认为投资人更应该去支持创业团队“独立发展，做大做强”的野心。要让这些创业者知道，还有人愿意和他们站在一起，要让他们坚信自己最后的归宿并不只有卖给AT。要想做到这一切，投资人和创业者之间就要打破那种你好我好大家好的状态，变成“忠言逆耳、愿景认同”的关系。

“我们没有办法改变世界，但仍可以推动商业加速进步，这也是我们做投资最大的快乐所在。”

梅花创投吴世春

我如何投出趣店、唱吧、花点时间这些明星项目

对吴世春来说，梅花创投从来不是一个追风口的机构，他要追逐的，是那些聪明的年轻人，“每个时期都会有一批聪明的年轻人通过创新来提升行业效率”。

但对于一家投资机构来说，不追风口就意味着要提前布网捕捉隐形独角兽，风口形成时直接进入收割期。

2012年玩蟹科技开发出《大掌门》时曾一度掀起手游的风口，但是早在2009年吴世春就已经押注，风口形成时直接退出，用40万赚回6个亿，投资回报率1500倍，吴世春一战成名。

而2016年互联网金融领域创业开始井喷时，吴世春早在两年前就已经下注罗敏的趣店并准备上市，这次投资的回报率同样超千倍，并成为吴世春投资生涯里投出的第一个百亿美元公司。

今年，吴世春格外关注基于公众号、服务号、小程序、群组等形成的微信互联网生态和抖音生态：小程序处于发展早期，领域内的机会依然很大；而抖音降低了全民创作的门槛，并对长视频、文字阅读造成冲击，只要和政策保持一致依然存在很多创业机会。“能够使人上瘾的东西都是很可怕的。”

一周数字

在本周披露的179起投融资事件中，包含了媒体最新披露155起，与烯牛数据独家探测的未公开报道融资24起，其中企业服务（24起）、区块链（21起）、医疗（17起）、金融（17起），是本周较为火热的领域。其中区块链本周活跃度大幅增加，从上周8起增至本周21起。文化娱乐领域则从上周的21起下降至本周的11起，降幅48%。

早期项目（涵盖种子、天使、Pre-A、A和A+轮）共占了总融资数量的56.98%，而上周这一数据为61%。本周共披露并购事件23起，较上周15起增幅较大；披露战略投资13起，较上周20起有较大幅度的减少。

另外，本周单笔超过10亿元的大额融资共有10起，较上周4起大幅增加。

本周单笔融资最高金额为京东金融约130亿元的B轮融资。本轮投资机构包括新股东中金资本、中银投资、中信建投，A轮股东中信资本及其他机构，部分机构具有国资背景。

京东金融是是京东集团打造的一站式互联网投融资平台。根据京东金融的公开资料，截至2018年7月，京东金融累积服务金融机构超过700家，同时共同服务800万线上线下小微商户和4亿个人用户。本轮融资后，京东金融估值约为1330亿人民币。

一周关键字

— 互联网汽车金融 —

本周多个互联网汽车金融项目获得了资本青睐，包括车贷服务平台恒信易贷（B轮）、互联网金融科技平台迷你贷（B轮）、汽车金融资产服务平台第1车贷（债权融资）。

相较于传统汽车金融市场，互联网汽车金融市场渠道更为灵活，覆盖范围较广，业务市场高度分散。目前市场上，互联网汽车金融的公司包括互联网金融公司、融资租赁公司、汽车行业相关公司等，通过搭建汽车消费平台、P2P网贷平台、互联网车险等平台进入互联网汽车金融领域。

大文化

知乎将完成E轮2.7亿美元融资 投后估值约24亿美元

知乎是网络问答社区，连接各行各业的用户。用户分享着彼此的知识、经验和见解，为中文互联网源源不断地提供多种多样的信息。近日，知乎新一轮融资已经完成，融资额2.7亿美元，投后估值约24亿美元。领投方为一家新基金，多家老股东跟投。

暴鸡电竞 A+轮1500万美元

投资方为启明创投领投，红杉资本中国、真格基金、晨兴资本跟投

暴鸡电竞是一个王者荣耀和英雄联盟游戏的陪练平台，也是一个帮助游戏高手实现技能变现的平台。个人用户可以在线发布需求，并标明自己的等级、需求和价格，然后发布给B端认证玩家，B端玩家会选择性接单，然后两人便可以在游戏里结合，陪打升级。

摩天轮票务 C轮 6000万美元

投资方为TPG、高瓴资本，DCM、经纬中国、蓝湖资本、启明创投、南山资本。FA为冲盈资本。

摩天轮票务是一个演出赛事票务服务平台，通过平台提供了一套多渠道的供票低价优先机制，在供给端整合了演出主办方、各级票务公司以及个人闲置票源，向终端消费者自动筛选出价格最优的门票。

大教育

沪江网 获3.19亿人民币E轮融资

沪江网是外语学习门户网站，已拥有数年的网站社区运营和网友交互管理经验，运营过程中始终不渝地专注于外语教育市场，致力于为国内外上亿名英日法韩等多语种学习者、教育者提供最有效的外语网络互动学习平台和全面的外语学习资讯等服务。

大健康

众安康获得3亿人民币战略投资

投资方为宜华健康。

众安康是一家医院后勤社会化服务提供商，专注于从事医院后勤服务全方位一体化管理，主营业务包括医院机电管理、保洁服务、病人陪护服务、医疗设备物资管理、重症监护室等医疗设施的洁净工程建设，以及医院信息化建设等。

维眸生物 B轮 5000万人民币

投资方为龙磐投资。

维眸生物是一家干眼症生物医药研发商，专注于治疗眼科疾病新药的研发，主要产品为干眼症治疗药物Lifitegrast，目前已获FDA批准，并且已完成新药临床前药理、毒理规范化评估试验。

有来医生获得数千万人民币A轮投资

投资方为疆域资本。

有来医生是一个医疗科普健康教育平台，致力于围绕医生IP和知识IP两套体系构建科普知识平台，通过面对面高清视频、科普文章、筛选留存的患者问答等方式，为用户提供健康生活知识及资讯、医助等服务，该平台可为用户提供内科、外科、妇产科、肿瘤科、精神心理科等医疗服务。

大消费

好物加一 天使轮 1000万人民币

好物加一基于S2B2C微信小程序社群电商，平台秉持“为生活做一次加法”的理念，精选全球品质好货，不仅拥有国内优质商品供应链，更搭建了海外货源，只为给消费者更有品质的生活。迄今为止，好物加一平台拥有全球16个国家地区1600多个品牌10000+可售商品，涵盖美妆、生鲜美食、母婴、家居生活、健康保健、服饰箱包（轻奢品）等。好物加一通过社群意见微型领袖分享的销售模式，设置优质返利体系，通过高信任和高品质商品吸引更多用户购买。平台会员即微型领袖可通过好物加一平台实现自购省钱，分享盈利的双重目标。

骑士老虎茶 Pre-A轮 2000万人民币

骑士老虎茶是一家集品牌运营、茶饮供应链、门店设计装修于一体的生态型企业,致力于引领传统餐饮行业品牌升级,打造“餐饮+艺术+生活方式”的新餐饮模式,成为现代社会生活方式的领导者,为中式茶饮打开年轻市场创造新思路、开辟新道路。

奥元奥买家 债权融资 32亿港币

奥园奥买家隶属于中国奥园地产集团，是一个跨境电商品牌，“线下展示交易中心 线上购买平台”的O2O运营模式，其经营范围涵盖食品、百货、家居日用品、生鲜、酒水等，在全国各地倾力打造“奥买家跨境电商直购体验中心”，并在线上建立联通海关、国检等数字化通关的“奥买家”跨境电子商务平台，致力于成为中国跨境电商O2O模式领先品牌和全球购物专家。

新科技

玛上按摩 天使轮 3000万人民币

码上按摩是车载按摩椅提供商，“码上按摩”的按摩垫与车载点烟器连接，有9个气囊，全气压按摩人体的背部、腰部、臀部等。按次收费，目前4.99元/次，不限时长。

新金融

58金融 A轮 4亿人民币

58金服是一个互联网信贷服务平台，以分类信息业务和O2O消费环境为基础，通过联合保险机构、证券公司、基金公司等金融企业，致力于为互联网用户及中小微企业提供投资及信用贷款服务。

京东金融获得B轮130亿人民币融资

投资方为中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等。投后估值1330亿人民币，占比11%。

京东金融是是京东金融集团打造的一站式互联网投融资平台，将传统金融业务与互联网技术相结合，致力于为个人和企业用户提供安全、高收益、定制化的金融服务，让投资理财变得简单快乐。

付融宝获B轮8亿人民币融资

投资方为万家乐

付融宝是一家互联网投资理财平台，通过为投资人和中小微企业搭建投融资桥梁，为其提供金融资产交易服务，满足投资者多样化理财需求，解决中小微企业融资难、融资贵的问题。

房地产

佰丽爱家 战略投资 5000万人民币

投资方为红星美凯龙。

佰丽爱家是全屋定制品牌，致力于全屋定制相关产品的研发、生产、研发及服务。致力于成为一家集橱柜,衣柜等生产、研发、销售于一体的全屋定制企业,打造全国领先环保橱柜、全屋定制品牌。

丽维家 C轮 数亿人民币

丽维家是一家定制家具服务提供商，专注于家居产业链的打造，利用一站式电子商务平台，打通定制家具全线产品的设计、研发与生产。旗下提供空间定制、定制家具等产品服务，另外还有成品家具供用户选择。

网家科技通过股权转让融资4500万人民币

投资方为天正合美，投后估值5000万人民币，占比90%。

网家科技有限责任公司是互联网家装行业服务商。网家科技作为东易日盛集团信息化建设的平台，开发适合家居装饰行业和公司发展需要的行业应用软件以及运营管控系统，同时为公司电子商务领域的拓展提供技术服务支持和保障。

数据提供：烯牛数据

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