祥龙电业：一个股神的诞生

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作者 | 常山

流程编辑 | 小鸥

曾有人问过风云君，若将来市值风云上市了，你会去做什么？风云君的第一反应，上市了？上市还要做啥？混吃等死咧！

今天我们也来认识下，给风云君树立了“榜样”的祥龙电业。

风云君此前曾写过扣非净利润连亏七年不退市的天业通联（上市八年亏七年，股东套现13亿：天业通联，熟悉一切收割大法），今天分享的这个祥龙电业扣非净利润则是连亏九年——真是一代更比一代强，上市公司过河不用桨。

祥龙电业2008-2016年扣非净利润累计亏损15.41亿元，见下表：

一、靠化工产品过日子

武汉祥龙电业股份有限公司（以下简称“祥龙电业”）于1996年11月在上海证券交易所挂牌交易。

公开信息显示，祥龙电业（600769.SH）主要经营范围包括发电、供电、供热；供发电技术开发、成果转让、咨询、人才培训、技术服务；汽车运输；化工原料、建筑材料、机械电器产品销售；组织化工产品的生产；蓄电池用PVC烧结隔板制造。

在2012年（含）之前，祥龙电业的化工产品（氯碱）营业收入占有绝对的比重，其收入占总收入的比例均在90%以上，是祥龙电业的主要业务。

可以这样说，祥龙电业在2012年之前的营业收入一直靠化工产品撑着，可是到了2012年市值撑不下去了，由于长期亏损，2012年6月底停产，而这一停在上市公司体系内就再也没有复产。

2006-2012年化工产品营收规模及利润率变动见下表：

原主营业务大幅亏损，也就直接导致了祥龙电业2012年净利润出现了7.16亿元的亏损，同期扣非净利润亏损7.19亿元；同时也出现了自2008年到2012年主营业务利润连续5年亏损，未弥补亏损高达12.66亿元。

当年上市是靠着化工产品支持起的营收和利润，2012年6月后化工生产线停产，也就宣告了靠化工产品过活的日子结束。

在熬过了2012年后，2013年迎来大转机。

2013年8月13日祥龙电业公告称重大事项停牌，一个月后公布土地转让公告，涉及八宗土地使用权，不包括职工安置费在内交易价款高达10.73亿元，而这些土地使用权原账面值为4.62亿元，使得当年净利润达到上市以来的最大值5.16亿元，而扣非净利润却是亏损1.66亿元。

卖地后的祥龙电业则开始了漫长的转型。

二、漫长的转型期

各位小伙伴，你们觉得企业一般转型期是多久？

1年？2年？3年？

6个年头过去了，祥龙电业仍在转型路上！在2017年初解释盈利大幅下滑时，相关负责人曾表示目前转型仍未能确定具体的方向。

卖了地后的祥龙电业第一个转型方向是发展园区“公用配套等业务”，很高大上是不是？其实就是卖水——给产业园区企业供水。2013-2016年祥龙电业主要业务见下表：

供水这个业务，虽然具备天然的垄断性，但是没有达到一定规模，光是固定资产折旧就能把利润给全部耗完。

而祥龙电业正好验证了这一结论：处于转型期的祥龙电业在2014年净利润只有131万元，其中扣非净利润则是-352万元。

随后的2015、2016年供水规模并没有发生大幅扩大。可以说，祥龙电业从2013年至今就一直在转型路上，转型并不理想。

上市公司自己也非常清楚，光靠卖水营收规模确实有点难看，对不起“上市公司”这块金字招牌，于是在2014年3月宣布收购控股股东旗下的建筑安装公司。

三、巧合的订单？

2014年3月22日，祥龙电业发布公告称，向控股股东武汉葛化集团有限公司（以下简称“葛化集团”）现金收购其持有的武汉葛化建筑安装有限责任公司（以下简称“葛化建安公司”）45%的股权。

该公司原注册资本615万元，后通过追加注册资本至2000万元，实现持有葛化建安公司93.83%绝对控股权。

颇为意外的是，在收购后的1个月，也就是2014年9月24日，上市公司发布公告称，控股子公司葛化建安公司与湖北葛化华祥化学有限公司签订了《建筑工程施工合同》，合同价款为人民币 1000.0897万元。

收购子公司的半年后即获得一个千万级大单，可喜可贺啊！

喜欢多管闲事的风云君（ID：mvlegend），一查之下发现，湖北葛化华祥化学有限公司（以下简称“华祥化学”）是2014年3月24日新注册成立的。

该公司的有两大法人股东，分别是湖北华祥投资管理有限公司（持股55%）、武汉葛化集团有限公司（持股45%）——非常巧合的是武汉葛化集团有限公司正是祥龙电业的控股股东。

华祥化学的成立时间与祥龙电业收购葛化建安公司前后就差2天。

各位小伙伴，别想多啦！这当然是个巧合！

来来来！再跟各位把思路理理：

2014年3月22日，上市公司祥龙电业收购葛化建安公司；

2014年3月24日，湖北葛化华祥化学有限公司注册成立的。

2014年9月24日，新成立的湖北葛化华祥化学有限公司一个1000万的《建筑工程施工合同》给了葛化建安公司。

而该笔合同贡献了葛化建安公司2014年1290万元营业收入的绝大部分。

流程结构图见下表：

听说关注咱市值风云的小伙伴们不少都是公司高层、社会精英，风云君（ID：mvlegend）今天给布置个作业：论控股股东对营业收入增长的重要性！

欢迎踊跃评论哦！

四、政府补贴躲过一劫

话说，祥龙电业的运气还是很不错的，每到危急时刻总有“贵人”相助。

因2008、2009年连续两年净利润亏损，祥龙电业被实施退市风险警示，股票名称变为“ST祥龙”。若2010年继续亏损，那么等待ST祥龙就是大概率退市。

当然，在我A股市场，大家都懂的，退市？那怎么可能，说着玩的，来来来，罚酒三杯，下不为例哈！

果然，ST祥龙在2010年不出意外地“盈利”了，当年净利润为393.76万元，实现扭亏。

Perfect！完美！

查看2010年报发现，把ST祥龙从濒临退市边缘拉回来的是政府补助，当期共收到各种政府补助合计4503万元，其中最大的一笔来自于节能减排项目奖励，奖励金额为3300万元。而当期ST祥龙扣非净利润却是亏损6061万元。

但不管怎么样，净利润为正，就是扭亏啦！完美躲过退市一劫。

想想祥龙电业这大几十亿的市值却由几百万的净利润来决定……，风云君（ID：mvlegend）都替中小股东们捏一把汗。

五、一个股神的诞生

祥龙电业最近几年的年报显示，其不管是买水还是当包工头，都不赚钱，但是每年又都能有大几百万把已亏损的扣非净利润给“修饰”起来。

细究之下发现，原来祥龙电业扣非净利润长期亏损但净利润不亏损的秘密是投资理财。

当然，这投资理财还是有一定风险的。在某种程度上也就导致了祥龙电业的业绩波动且不可预测，比如，2017年1月祥龙电业解释称，公司2016年业绩出现大幅度预减主要是因为2016年投资理财收益同比2015年有较大幅度的下降。

你没看错，上市公司业绩大幅下滑与主业无关，与投资理财收益有关！说明祥龙电业已经转型为靠投资理财过活的上市公司！

有图有真相，继续往下看。

2018年2月1日，祥龙电业发布业绩预告称，预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加346万元。而这346万中，有280万元是非经常性损益（占增加额的80%），即投资收益增加所致。

见下方截图：

而投资收益部分中，大部分是炒股收益，如下截图：

转型了好几年，最后发现祥龙电业转型炒股啦！2016年炒股赚了391万，当期净利润179.62万元，2017年预计炒股赚约261万元。

Ladies and 乡亲们，看到了没？祥龙电业炒股赚钱还是挺稳定的嘛！只是风云君（ID：mvlegend）有点捉急，一家上市20多年的公司，每年靠炒股赚这三几百万，到底是什么在支持这几十多亿的市值？

结合祥龙电业最近1年多的股价走势来看，风云君（ID：mvlegend）坚信，买的肯定不是自家股票。

颇为讽刺的是祥龙电业的股价大幅下跌让投资者损失惨重，尤其是冲着押宝重组去的机构投资者，账面浮亏更是惨不忍睹。

2016年8月2018年3月祥龙电业股价K线走势截图如下：

在转型的路上，除了炒股，祥龙电业更多的是买理财产品。统计显示，自2014年以来，祥龙电业至少发布了22次购买理财或委托理财的公告。

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