手头现金100万是存放银行三年五年定存还是换成美元，怎么看？(手头紧？急需钱？“贷款诈骗”套路看这里！)

来源：雪球App，作者： 财经论坛，（https://xueqiu.com/7985162756/176243796）

存款是很多人家庭资产配置的重要方式，对于一些稳健型投资理财者，银行存款是家庭资产配置的最重要方式。而美元配置也是一些理财专家特别喜欢推荐的资产配置方式。

如果手头有100万元现金，到底应该在银行存放三年五年定期存款还是应该换成美元？主要取决于三个方面：

第一个方面，从现在100万元人民币现金和兑换成美元的理财和存款收益看，兑换成美元明显不划算

从目前的情况看，100万元现金可以购买大额存单，一般情况下三年五年期限的大额存单年化利率在3.85%到4.27%之间，如果我们简单平均计算，实现4%的收益没有任何问题，最高可以达到4.27%；如果在银行进行大额存款定期三年，三年定期存款利率四大银行分别为3.575%到3.85%，地方银行最高可以达到4.125%。无论怎样存款，正常情况下应该可以获得4%的收益率。如果是投资理财可能收益会高于4%。就以4%的基本收益率进行测算，100万元现金存款和理财每年可以获得4万元的收益。

如果将100万元人民币兑换成美元，我们不考虑是否允许等政策性因素，仅就美元的理财投资收益进行比较，如果我们简单地以100人民币兑换6.5美元进行测算，100万元现金人民币可以兑换15.38万美元，目前银行挂牌的美元一年期和两年期美元存款利率为0.35%，即使有一些银行的美元理财也不会超过1%，也就是说，美元的存款收益和理财收益不会超过1%，如果是存款的话不会超过0.5%，如果我们就以最高收益1%进行计算，15.38万美元一年的理财收益1538美元。如果不考虑汇率的变动，可以兑换成人民币大约为1万元人民币。

我们知道，100万元人民币存款和理财一年可以获得4万元收益，兑换成美元后一年可以获得1万元人民币的收益，是否应该兑换成美元是一目了然的。

第二个方面，如果考虑汇率的因素，那么，美元和人民币的汇率到底会如何发生变化呢？

正常情况下，美元和人民币的币值都应该是相对稳定的，但现实往往是不稳定的，因为影响美元升值或贬值的因素很多，有美国自身的原因，也有世界经济的因素，而影响人民币升值或贬值的因素除了我们自身的经济和货币因素外，还有我国贸易和对外经济形势的变化。

从去年疫情以来，人民币和美元的形势正在发生一些变化，我国由于最早走出疫情的影响而经济最早恢复并成为世界上经济增长率最高的国家，同时我国的货币供应进行了有效、有节制的控制，因此，物价水平得到控制，根据央行发布的2020年金融统计数据报告显示，12月末，广义货币(M2)同比增长10.1%，增速比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长8.6%，增速比上月末低1.4个百分点。表明我国经济恢复情况较好，货币政策以稳为主。2020年12月份全国居民消费价格()同比上涨0.2%， 2020年全年CPI上涨2.5%，完成居民消费价格涨幅3.5%左右的目标。

反观美国，为抗击疫情2020年3月就开启了空前的针对美国国内的“放水”模式，9天内美国合计向市场放水约7万亿美元的流动性，并从而导致世界性的货币放水潮的出现。近日，美国总统拜登又宣布了总额预计至少在3万亿美元的大规模基础设施计划，这是继1.9万亿的新冠纾困法案之后，拜登又要启动总价值约3万亿美元的“两步走”“撒钱”计划。根据美联储最新编制的报告显示，美国金融体系的债务已经达到81万亿美元。

由于应对疫情后的不同结果特别是货币政策的不同方式，去年以来人民币兑美元汇率成升值模式，2020年人民币兑美元汇率呈现出先抑后扬的趋势，人民币兑美元汇率总体上升值了6.5%。从2020年5月28日7.16的高点算起，人民币兑美元汇率已进入升值周期，将升至6.0至6.5。9月末至10月中旬，在岸人民币对美元汇率一度逼近6.40关口，离岸人民币对美元汇率到6.63以下。2021年人民币兑美元汇率可能围绕6.4-6.5左右的中枢水平重新呈现双向波动态势，而非继续延续2020年6月至2020年年底人民币兑美元汇率的单边快速升值的趋势。

从汇率的趋势看，并不具备人民币持续贬值或者大幅度贬值的基础，当然人民币也不应该持续或者大幅度的升值，相对稳定应该成为人民币兑美元的大概率事件，在这种大趋势下，将100万元人民币兑换成美元持有并不是一个好的选择。

第三个方面，在什么情况下可以选择将一部分现金兑换成美元呢？是否真的有必要的呢？还是有一定的必要的。

美元毕竟是一些理财专家推荐的资产配置方式，当然是有一定的道理，但那是对高净值资产家庭才有意义，对一般的家庭将人民币兑换成美元并没有那么大的迫切性，除非情况有例外。

如果你的家庭成员中出国留学的需求，那么，你当然可以将人民币兑换一定金额的美元，但也要根据需要的金额进行准备，没有必要准备的太多，因为在需要时你可以及时兑换就好。比如你可以先兑换5万美元进行储备，等到真正需要的时候根据需要再兑换。我国现在对外汇兑换的政策相对宽松，每个人5万美元一年的额度对一般的留学费用足够了，当然如果有更大的需求可以根据需要进行申请。

如果有海外有必要的旅行需要，如果你近期有海外旅行的计划，可以考虑适当地兑换一点美元，前提是你认为现在的价格特别合适，但也不要准备得过多，毕竟现在在海外各种支付方式非常便利，没有必要一定要兑换成美元携带出去。

如果你在海外有投资需求，那么当然可以根据需要兑换一定金额的美元，以便及时进行投资支付。

整体来看，将100万元人民币持有并进行存款和理财比兑换成美元更划算，因此，如果没有特别的需求，并不建议将人民币兑换成美元，因为并不划算。（麒鉴）

来源：盐城网警、江苏网警，在此致谢！

来源：雪球App，作者： 深见股市，（https://xueqiu.com/4117323401/123621516）

微信公众号：深见股市，不一样的视界！

#上市公司财报解读#研究公司的内在价值是价值投资的基础。做价值投资肯定是要研究一个上市公司的经营状况的，从而更好的判断一个公司的内在价值，做出值不值得投、什么时候投的投资决策。所谓“谋定而后动”，在做投资前做好研究才会笑对波动，淡看喧闹。

很多人认同价值投资理念，但对单个公司研究却无从下手，而研究公司的内在价值又是价值投资的基础。

针对以上情况，本人将以为例，手把手跟大家一起从头开始研究这家上市公司情况，力求数据图表说话，简洁明了易懂的表达，让大家知道从何下手，如何分析上市公司经营情况。时常回顾，会让我们的理解更加深刻。

上期我们分析了的利润表情况，这期我们来看看伊利股份的资产负债表，由于资产负债表项目较多，深见准备分两次讲解，本文主要分析伊利股份的资产情况，负债情况留待下篇去解读。

本文框架：

一、流动资产：

1、货币资金

2、存货

3、应收款项

4、预付款

5、其他流动资产

二、非流动资产

1、固定资产与在建工程

2、无形资产

3、可供出售金融资产与长期股权投资

4、递延所得税资产

5、其他非流动资产

为什么是这些项目呢？因为这些项目数额相对较大，可关注性高。

一、流动资产

1、货币资金

（1）横向来看，整个乳企行业货币资金充足，短期运营资金充足，企业的财务状况比较安全。

说明：这里没包括其他流动资产科目，把蒙牛其他短期投资列出来主要是为了大家没那么多疑惑，蒙牛货币资金怎么这么少。

（2）纵向来看，近几年货币资金充足，财务状况比较安全，抗风险能力较强。

从上图中，我们可以看出：

2013年货币资金大幅增加，主要是因为非公开发行股份、股权激励对象行权导致的较大增长。

2017年 货币资金较大增长，主要是经营活动以及筹资活动产生的现金净流量增加所致，大家如果记得的话2013年净利润同比增长85%以上，至于筹资活主要是因为采购原材料向银行借款增加所致。

2018年货币资金大幅减少，减少近107.7亿元，接近一半。年报中给出的原因是：本期筹资活动和投资活动现金流出所致。那么，下面我们就具体看看到底是怎么减少的？

1.货币资金构成：主要是银行存款还有部分其他货币资金。

2.先来看看筹资活动是怎么减少货币资金的？又减少了多少？

从上图中，我们发现筹资活动中偿还债务多还了63个亿，分配股利、利润或偿付利息多比去年多付6个亿。筹资活动减少货币资金近69亿元。

3.再来看看投资活动情况。

上图中，我们发现投资活动中跟2017年相比多投了22个亿左右。

这两个加一起近91亿元，但是还不够呀，我们在筹码与投资活动中也找不到大额支出了。

4.那么，减少的货币资金剩下的16亿去哪了？另外，经营活动现金净流入相比2017年也是多流入16亿元，就是本来应该货币资金增加16亿才对，这16亿元又去哪了呢？

下面为大家揭晓答案。

一块是现金等价物增加近29亿。

这里的现金等价物为三个月内到期的国债逆回购和质押式报价回购，这块记在其他流动资产里面。现金换现金等价物就不算流出流入了，所以现金流量表中看不到这块。

还有一块是汇率变动增加货币资金账面价值3亿元。

我们知道货币资金很大部分是以美元资产存在的，美元对人民币汇率波动影响伊利股份账面利润。

对，两者加在一起刚好是32亿，与前面对上了，这样我们对2018年货币资金的流动形成闭环。

2、存货

(1)从历史情况看，随着规模增长，存货稳定增长，2018年达55亿。

（2）存货周转率和存货周转天数

2015年后存货周转率不断提升，存货周转天数不断减少，运营效率不断提升。

目前，存货一年周转9次多，不到10次，仓库里的存货卖完的话要37天左右，一个月多点。

（3）横向来看，的存货周转效率最高，的周转效率也在平均水平之上。

当然跟区域性乳企比，、蒙牛这种全国性乳企保持如此高存货周转，也证明了其龙头的管理、渠道、销售能力。

跟蒙牛存货周转差距可能也跟经销模式有关，蒙牛是大经销商模式，存货卖给大经销商就算周转出去了，伊利则是深根经销商，存货周转慢些也能理解。

（4）存货细分-原材料占一半，仓库商品占37%。

2017年与2018年存货占比变化不大，就不需细分周转情况了。

3、应收款项

（1）纵向来看，应收款项不断增长，但总体数额不大。

应收账款增加主要原因：应收商超及电商的销货款增加所致，大型商超和电商对上游客户还是很有议价权的，活卖出去再给钱。

（2）应收款项占收入比例很小，仅1.6%，与利润相比也不算高。

（3）应收周转率和应收周转天数—应收5天周转一次，非常快，周转率高达71。

（4）横向来看，应收周转率最高，比其他乳企高很多，体现了龙头企业对下游议价能力更强。

如果按照调整后（减去预收款）的应收情况，更能反映作为乳企龙头对下游客户的强势地位。

—从下表中可以看出，没错应收周转天数是负数，就是说货给下游客户之前，能提前占用下游客户资金16天，半个月时间。

What,这根本不需要自己出钱经营呀，拿下游资金去采购就行了，多好的生意模式，多强势的产业链地位。

4、预付款项

预付账款近两年不断增加，主要原因：预付的广告宣传费以及包装材料款增加所致。广告招商这块来说，电视台或一些大IP是老大，这块没办法，好歹数额还能接受。

5、其他流动资产

2018年其他流动资产有非常大的增长，增加近40亿元。

主要原因：

1. 买入返售金融资产增加31亿元。

买入返售金融资产是子公司财务有限公司购买国债逆回购以及质押式报价回购的同业业务所形成，其中购买国债逆回购金额 1,650,000,000 元、质押式报价回购金额1,480,000,000 元。

2.短期贷款增加2.8个亿。

是子公司财务有限公司和内蒙古惠商互联网小额贷款有限公司给公司的经销商和供应商发放的短期贷款，贷款期限为 1-12 个月。

3.应收保理款增加3个亿。

是子公司惠商商业保理有限公司为公司的经销商和供应商提供应收账款保理业务所形成。

4.证券理财产品2个亿

仔细看看的这些业务，你会发现，从某些方面来说，伊利在上下游产业链的地位有多年。应收款那里我们知道伊利产品卖出去之前有大量的预收款，其实负债那里我们去看也会发现大量应付款，上下游资金都被大量占用，根本不需要自己花钱去经营。

然后，你钱给我占用了对吧，供应商和客户如果钱不够怎么办？没关系，我借给你，收点利息，这就是短期贷款业务。我钱没给你你不放心对吧，没关系，我有公司给你担保，你给一点费用就行，这就是应收保理款业务。

上游供应商和下游客户的钱被赚了几波，总的来说，一个字：牛！

二、非流动资产

1、固定资产与在建资产

（1）从历史走势来看，

固定资产在2015年之前不断增长，2015年之后两年有所回落，2018年有所提升，达到146.9亿元。

在建工程2015年之后在不断增长，固定资产预计将不断增加，2018年在建工程26.87亿。

（2）固定资产细分—机器设备占比58%，房屋及建筑物占比37%。

（3）固定资产折旧与减值

折旧方法：采用年限折旧法，较为合理，折旧年限也估计的较为合理。

平均折旧年限大概在10年左右，每年大概15个亿固定资产折旧，另外，处置报废等一年大概进账5个亿，这样每年固定资产折旧这块费用大概10个亿。

固定资产减值比较少，可以忽略不计。

（4）在建工程

1．2018年在建工程增加主要原因：北京商务运营中心项目增加所致。

2.从过往在建工程完工情况看，2018年底的在建工程预计2019年都能转成固定资产。

2、无形资产

无形资产是指拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，包括土地使用权、 产品专有技术、软件资料及开发、商标权和许可权等。

翻看明细的话，基本上是土地使用，数额不大，这里就不细说了。

无形资产总体数额不大，2017年有较大下降主要是因为执行修订后的会计准则，将与资产相关的政府补助冲减无形资产所致。

3、可供出售金融资产和长期股权投资

（1）近几年走势情况

可供出售金融资产近几年保持相对稳定，2018年达8.31亿元。

长期股权投资2016年增长15亿，2018年达19.09亿元，主要是2016年以 14 亿元人民币认购 China YouranDairy Holding Limited部分增资导致的。

（2）投资细分情况如下，红色标注出价值1亿元以上项目。

（3）这块投资收益情况—可供出售金融资产和长期股权投资2018年都带来了1个亿以上的投资收益。

4、递延所得税资产

税法算的利润大于公司算的利润，多交的税，确认为递延所得税资产，以后年度将会被转回，这是会计上和税法上部分不同计算导致的。2018年这块达6个亿。

主要是未发放工资和政府补助的缴税差异导致的。

5、其他流动资产

其他非流动资产此前比较平稳，2018年增加较多。主要原因：预付的工程和设备款增加，以及子公司惠商商业保理有限公司应收保理款增加所致。

应收保理款是子公司惠商商业保理有限公司为公司的供应商提供远期保理所形成，这里我们看出又在供应商身上赚取了。

结尾：

至此，我们在这里对$伊利股份(SH600887)$ 从流动资产到非流动资产的每个项目都有个总体的了解，发现现金流充裕，财务状况比较安全，相比同行业来说，经营效率遥遥领先，从上下游产业链上来看，伊利股份议价能力非常强，总的来说，伊利股份乳企龙头优势非常明显。未来，随着渠道下沉、市场份额提升和结构升级，伊利股份收入有望继续稳定增长，其资产规模也将不断壮大。@今日话题 @雪球达人秀 @蛋卷基金 $贵州茅台(SH600519)$ $海天味业(SH603288)$ @不明真相的群众 @梁宏 @Ricky

微信公众号：深见股市，不一样的视界！