养老金融产品大起底！

本文对全市场49只理财产品进行梳理，整理出养老理财产品的基本要素如下表所示：

总体来看，和普通理财产品相比，养老理财的特殊性主要体现在以下几点：

①与母行进行充分的风险隔离。第一、二批试点理财产品均实施非母行第三方独立托管，如招银理财招睿颐养睿远稳健五年封闭 3 号固定收益类养老理财产品的托管人为中国银行深圳市分行。

但在银保监规〔2022〕16号文发布后，新发行的个人养老金理财产品（含养老理财产品和其他）将实行更严格的托管要求

——委托与本机构不存在关联关系且符合以下条件的商业银行为其提供托管服务：

• 具有全国社会保障基金、基本养老保险基金和企业年金基金托管业务资格；

• 具有养老理财产品托管业务经验；

• 具备与托管个人养老金理财产品相适应的信息系统，与理财行业平台对接，能够提供相应的技术支持和运营保障；

• 银保监会规定的其他条件。

②产品期限较长，同时允许在特殊情况下进行提前赎回。开放式的最短持有期和封闭式的封闭期都是5年起步，符合长期稳定资金的投资安排，而提前赎回机制主要是为了应对投资者可能面对的特殊情况而引起的大额费用支出需求，如重大疾病、购房支出等，如工银理财·颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品在其产品说明书中明确，产品的赎回条件为“因罹患重大疾病等并提供证明材料的，客户可申请提前赎回本产品份额”。

③与同类型同风险产品相比，养老理财产品费率优惠力度较大。49只养老理财产品均不收取认/申购费，也不提取超额业绩报酬。管理费0-0.2%之间不等，其中以0.1%居多，托管费提取比例在0.01%-0.02%之间。总体来看，与同类型、同风险等级产品相比，养老理财产品的各项费率均收取得更低，进一步体现其普惠性特征。

④特别风险管理/风险保障机制强于普通理财产品。包括平滑基金的提取，风险准备金提取、减值准备及附加风险资本。以中邮理财邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列 2022 年第 1 期养老理财产品为例：

收益平滑基金：收益平滑基金属于养老理财产品的特别风险管理或风险保障机制的核心内容。简而言之，收益平滑基金目的是为了合理平滑养老理财产品的收益，使得收益表现更为稳健，波动更小，尤其是当产品净值表现低于业绩比较基准（或业绩比较基准下限）时，能够起到回补的作用。

风险准备金：养老理财产品的风险准备金提取高于普通理财产品，增强风险抵御能力。按照理财子公司管理办法，银行理财子公司应当按照理财产品管理费收入的10%计提风险准备金，并专项用于弥补因管理人违法违规、违反理财产品合同约定、操作错误或者技术故障等给理财产品财产或者投资者造成的损失，风险准备金余额达到理财产品余额的1%时可以不再提取。

而养老理财产品的风险准备金按照管理费20%计提，风险准备金余额达到养老理财产品余额的5%时可不再提取。

减值准备及附加风险资本：在养老理财中，养老理财产品将结合预期信用损失方法充分计提减值准备，按照养老理财产品投资资产的 0.5%计算附加风险资本，核心是为了增强风险抵御能力。