中国邮政储蓄银行财富鑫鑫向荣B款人民币理财产品投资管理报告（2021年暨四季度）

尊敬的投资者：

十分感谢您选择邮储银行理财产品，中国邮政储蓄银行财富鑫鑫向荣B款人民币理财产品（产品代码：1300099C89）2021年暨四季度产品投资管理情况如下：

一、产品基本情况

二、报告期内产品收益分配情况

本报告期内客户加权收益率为2.54%，加权销售费为0.30%，加权托管费为0.05%。

三、报告期末产品投资组合情况

截至2021年12月31日，鑫鑫向荣B款资产组合如下：

四、报告期内产品投资运作情况

（一）前十项持仓资产明细

备注：债权类资产规模的计算不含资产应计利息，资管产品及其他资产为持有份额。

（二）固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。2021年国内经济增长呈现“前高后低”的走势。一季度延续了上年稳定复苏态势，在上年同期低基数等因素综合影响下，工业生产、投资和消费等方面数据均出现大幅反弹，使得一季度国内生产总值同比增长了18.30%，两年平均约5.75%。二季度国内经济虽然仍保持稳定增长态势，但复苏步伐逐渐放缓。体现在：其一、工业和服务业生产维持较高景气度，但在地产调控下，基建投资增速边际放缓；其二、消费稳步复苏，但距离疫情前仍有较大空间；其三、PMI虽然持续维持在枯荣线之上，但逐月下降。最终二季度国内生产总值同比增长7.90%，两年平均约5.55%。三季度，经济减速势头愈加明显，主要经济指标全面下滑，9月制造业PMI年内首次降至枯荣线以下。而在经济走弱的同时，三季度国内工业品价格仍继续上扬，PPI 同比涨幅连超预期，经济运行出现较为明显的“类滞胀”特征。三季度，国内生产总值同比增长4.90%，两年平均4.90%。四季度以来宏观经济整体呈现企稳态势，后续经济的恢复节奏有赖于稳增长政策的落地情况。一方面，制造业投资增速超预期上行，房地产市场也呈现企稳信号；另一方面，消费和服务业的抗压能力增强，在疫情冲击下，服务业生产指数两年平均同比增速边际回升，社零增速仅略有下降。此外，政策发力适当靠前以及专项债同比的错位，意味着2022年上半年基建投资增速回升的确定性较强。

政策方面。2021年宏观调控的整体格局是“宽货币、稳财政、严地产”。在全年经济形势变换、大宗商品价格扰动、发达国家货币政策调整三大压力下，我国央行的货币政策保持战略定力，2021年货币环境整体维持中性偏宽松状态，体现在资金价格的平稳和流动性的充裕上。在行业监管领域，持续推进供给侧结构性改革，集中体现为收紧房地产和城投部门的融资，落实“三道红线”和“两集中”，并严控地方隐性债务。与之伴随的是更为稳健的财政支出，特别是对专项债项目审批标准的愈加严格。以上政策也使得2021年“紧信用”压力持续存在。在12月中央经济工作会议部署下，“稳增长”的目标重新摆放到最重要的位置，为实现这一目标，预计宏观调控政策将会更加积极，结构性特征也将更加突出。

回顾2021年市场利率走势，以小幅波动、整体下行为主。一季度，通胀预期交易和国内外经济及货币周期错位主导市场，利率债整体上呈现冲高回落的走势，信用市场也在永煤事件平息之后收窄了利差水平。二季度，市场利率继续缓慢下行。主要得益于上半年利率债供给节奏偏慢，同时信用收缩导致可配资产较少，使得资金面较为宽松，而机构配置需求持续旺盛。三季度，全面降准超于市场预期，债市利率加速下行，随后10年国债保持在2.8%-2.9%区间窄幅震荡。进入四季度，市场预期的进一步宽松措施迟迟没有兑现，市场预期开始修正，10年国债收益率一度突破3.0%。随着发改委针对大宗商品的政策出台，同时央行公开市场操作持续传递对资金面友好的信号，市场悲观情绪缓解，收益率冲高回落。纵观全年，10年国债和国开收益率分别下行了36BP和45BP至2.78%和3.08%。

资金利率保持中性。2021年全年市场流动性维持中性偏松的状态，资金面整体保持平稳。其中，银行间质押式回购隔夜回购利率（R001）单季平均水平分别2.05%、2.03%、2.06%和1.99%；7天回购利率（R007）单季平均水平分别2.41%、2.25%、2.28%和2.38%。此外，国股行6M及1Y的同业存单收益率年末较年初分别下降了23 BP和25 BP至2.44%和2.60%。

2.债券投资信用风险

信用风险方面。2021年债券违约规模有所下降，主要分布在房地产、建筑装饰和交通运输等行业。2021 年债券违约规模和余额违约率均有所下降，新增首次违约主体仍以民营企业为主，但国有企业占比有所提升。从行业分布来看，违约主体主要分布在房地产、交通运输和建筑装饰行业。反观此前的钢铁、煤炭、有色等“过剩产能”在2021年似乎迎来转机，目前整体利差较好，性比较高。除此之外，城投融资环境收紧已成既定事实，未来需要格外关注刚兑信仰的动摇。

鑫鑫向荣B款产品四季度未新增风险资产，鑫鑫向荣B款产品持有15天安财险等个别信用债券未能按期足额还本/付息。

（三）非标准化债权类资产持仓明细 

非标资产中包头鹿城基金项目未能足额还本付息，非标资产整体到期未偿本金余额合计占鑫鑫向荣B款产品规模不足千分之三，其他非标项目还本付息未发现影响产品正常运作的风险情况。

（四）信贷资产受（收）益权类资产情况 

报告期末，鑫鑫向荣B款产品未持有信贷资产受（收）益权类资产。

（五）流动性风险情况

本产品投资的债券类资产主要为信用评级较高、流动性较好的债券类资产。目前本产品投资的债券类资产尚未出现流动性风险情况。

目前本产品投资的其他资产尚未出现流动性风险情况。

（六）关联交易情况

本行制订了《中国邮政储蓄银行股份有限公司关联交易管理办法（2019年修订版）》，按照依法合规、诚实信用、公平公允的原则规范开展关联交易，充分保护投资者合法权益。

投资端的关联交易主要包括投资本行或托管机构，及其主要股东、实际控制人等关联方发行的证券或资产、接受关联方的服务等，产品管理人将按照商业原则，以不优于对非关联方同类交易的条件进行。

1.本年度，本产品关联交易信息如下：

陕国投财富6号单一资金信托投资顾问中邮证券的投资顾问费及中邮证券金鼎2号管理人中邮证券的管理费，均采用市场化公允定价，符合诚信公允原则，以不优于非关联方同类交易条件进行。

中邮创业基金邮储银行量化50进取1号、中邮创业基金邮储银行量化50稳健1号、中邮创业基金邮储银行量化300进取1号、中邮创业基金邮储银行量化300稳健1号、中邮创业基金邮储银行量化50稳健2号管理人中邮创业基金的管理费，均采用市场化公允定价，符合诚信公允原则，以不优于非关联方同类交易条件进行。

按照监管去通道要求，本产品与产品项下中邮证券金邮1号、中邮证券金鼎2号发生交易，按照第三方估值的公允定价，符合诚信公允原则，不影响产品的正常运作。

通过幸福系列3号、金投融1号、金投融3号、中邮证券创智1号通道投资可转债、产业基金和非标债权项目，中邮证券作为资管计划管理人，依据与委托人签署的资管计划资产管理合同，履行受托人义务，管理和运用资管计划财产，办理与受托财产管理业务活动有关的各类事项，并依据合同约定收取管理费。管理费均采用市场化公允定价，符合诚信公允原则，以不优于非关联方同类交易条件进行。

通过中邮证券作为管理人的金投融11号、金投融9号、金投融8号、金投融7号、金投融5号、金投融4号、金投融3号、金投融2号、金鲁1号、金鲁3号、幸福系列3号资产管理计划投资非标债权项目、产业基金和同业存款项目，中邮证券作为资管计划管理人，依据与委托人签署的资管计划资产管理合同，履行受托人义务，管理和运用资管计划财产，办理与受托财产管理业务活动有关的各类事项，并依据合同约定收取管理费。管理费均采用市场化公允定价，符合诚信公允原则，以不优于非关联方同类交易条件进行。

2．报告期末，本产品投资于本行承销的存续资产明细如下：

（七）投资合作机构情况

 我行明确规定了受托机构的准入标准和程序、责任和义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务以及退出机制，我行按照规定对受托投资合作机构开展尽职调查，实行名单制管理。合作机构包括理财产品所投资资产管理产品的发行机构、根据合同约定从事理财产品受托投资的机构以及与理财产品投资管理相关的投资顾问，合作机构主要有中邮证券、建信信托、中信信托、人保资产、博时基金、嘉实基金、招商财富、中信证券等，所有受托合作机构均为具有专业投资能力和资质的受金融监督管理部门监管的机构。报告期末，鑫鑫向荣B款产品主要与如下等机构进行了投资合作：

（八）投资账户信息

五、托管机构报告

本托管人在本报告期间对中国邮政储蓄银行财富鑫鑫向荣B款人民币理财产品（以下称本产品）进行托管，严格遵守托管协议及相关文件的规定，诚信地履行了以下托管人的职责：

1.安全托管本产品项下资产，将本产品资产与其他非本产品资产严格分开，维护本产品资产的独立性，与本托管人的其他业务和其他资产的托管业务实行了严格的分账管理。

2.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，本托管人对本产品资金的投资和使用、费用开支等进行了监督。

3.根据双方书面协议及本产品说明书等有关约定，审核、执行产品管理人的划款指令，及时、准确地完成本产品的各项资金支付。

六、其他重要信息

无。

【风险提示】

邮储银行将恪守勤勉尽责的原则，合理配置资产组合，为客户提供专业化的理财服务。客户应密切关注邮储银行官网与本产品有关的信息披露，以免造成不必要的损失。

中国邮政储蓄银行股份有限公司

2022年1月24日