公司理财和个人理财(公司理财基础)

1、公司理财公司理财起源与发展公司理财起源与发展金融民工作品金融民工作品外部使用者内部决策者描述性和法律性分析性和模型性起源：20世纪初，作为一门独立学科出现，主要强调兼并，新企业的成立和企业发行各类证券的有关问题。发展：马科维茨的现代组合理论，以及莫迪格莱尼和米勒的现代资本结构研究，集中转向财务决策使企业价值最大化。外部使用者外部使用者1.1.资产负债表（公司实力）资产负债表（公司实力）2.2.损益表（能力）损益表（能力）3.3.现金流量表（活力）现金流量表（活力）4.4.所有者权益变动表（潜力）所有者权益变动表（潜力）资产负债表资产负债表1、资产负债表，是财务报表中最重要的一张报表。它是企业在

2、报表日（年末或季度末）向阅读者展示公司在这个时刻的资产资产、负债负债及净资产净资产数据的表，是一张“静态静态表表”。2、资产负债表，右边是企业的钱的来源，左边是钱的去处。股东的钱和欠别人的钱，都记在右边，分别叫做权益和负债权益和负债。搞到钱以后，无论以现金还是其他资产形态存在，都记在左边，叫做资产资产。因而，这两边永远相等，即“资产资产= =负债负债+ +权益权益”。3、因为资产是一种财产权利，为正；而负债是正好相反，是一种把财产归还给债权人的责任，为负；所有者是一种把财产归还给所有者的责任，亦为负损益表损益表1、损益表是指反映企业在一定会计期的经营成果及其分配情况的会计报表，是一段时间内公司

3、经营业绩的财务记录，反映了这段时间的销售收入、销售成本、经营费销售收入、销售成本、经营费用用及税收税收状况，报表结果为公司实现的利润利润或形成的亏损亏损，为一张“动态表”。2、损益表能综合反映生产经营活动的各个方面，并用来分析企业的获利能力获利能力、预测企业未来的现金流量。现金流量表现金流量表1、现金流量表是财务报表财务报表的基本之一，所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金（包含银行存款银行存款）的增减变动情形，现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资融资三个活动分类。2、企业的现金流量由经营活动产生的现金流

4、量经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量和筹资活筹资活动产生的现金流量动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。所有者权益变动表所有者权益变动表1、所有者权益变动表是反映公司本期（年度或中期）内至截至期末所有者权益变动情况的报表。其中，所有者权益变动表应当全面反映一定时期所有者权益变动的情况。2、通过所有者权益变动表，既可以为报表使用者提供所有者权益总量增减变动的信息，也能为其提供所有者权益增减变动的结构性信息，特别是能够让报表使用者理解所有者权益增减变动的根源。内部

5、决策者内部决策者1.1.短期资产（变现性）短期资产（变现性）2.2.长期资产（盈利性）长期资产（盈利性）3.3.净现值（未来发展）净现值（未来发展）4.4.风险控制（风险性）风险控制（风险性）个人理财活期存款活期存款金融民工作品金融民工作品 指无需任何事先通知，存款户即可随时存取和转让的一种银行存款,其形式有支票存款帐户，保付支票,本票,旅行支和信用证等。现在银行活期存款的利率为0.35%。收益性 最低 流动性 最高 风险性 最低定期存款定期存款金融民工作品金融民工作品定期存款是银行与存款人双方在存款时事先约定期限、利率，到期后支取本息的存款。它具有存期最短3个月，最长5年，选择余地大，利息收

6、益较稳定的特点。利率从2.6%到4.75%不等。收益性 中等 流动性 最低 风险性 最低P2PP2P网贷网贷金融民工作品金融民工作品网贷的经典模式为网络信贷公司提供平台，由借贷双方自由竞价，撮合成交。资金借出人获取利息收益，并承担风险；资金借入人到期偿还本金，网络信贷公司收取中介服务费。其有收益高，借款便捷的特点，收益率在10%以上的产品是非常常见的，但其风险也是非常高的。收益性 高 流动性 低 风险性 最高基金基金金融民工作品金融民工作品 主要的基金品种有以下几种：股票型基金、指数基金、债券基金、货币基金等等，其中理论上收益最高的是股票型基金和指数基金，债券基金次之，货币基金理论上收益最低，

7、但却最稳定，一般在5%-4%之间，且流动性最高。各类基金不同股票股票金融民工作品金融民工作品 股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，收益主要来自于股票价格差价以及分红。在此提供一简单法则，来决定股票相关投资比例，那就是以100减去当事人的年龄。例如：40岁的人，可以投资股票型基金约60%。收益性 最高 流动性 较低 风险性 最高债券债券金融民工作品金融民工作品 债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。中国的债券利率一般为5%-9%不等。最基本的债券收益率计算公式为：（到

8、期本息和-发行价格）/ （发行价格 *偿还期限）*100% 收益性 中等 流动性 低 风险性 中等国债逆回购国债逆回购金融民工作品金融民工作品 国债逆回购，就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债作抵押，到期还本付息。逆回购的安全性超强，等同于国债，在月末，季度末、年末和每个星期的星期四收益率都比较高，收益率最高曾经达到年化36%。收益性 中等 流动性 低 风险性 最低资管信托资管信托金融民工作品金融民工作品 信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。信托收益高，10%以上的产品屡见不鲜，

财务管理目标:

财务管理目标即理财目标，是指公司进行财务活动所要达到的根本目的，它决定了财务管理的内容和职能,及其所使用的概念和方法。

一、公司财务管理目标:

财务管理是公司经营管理的一个重要部分,财务管理目标取决于公司经营的总目标，并受财务管理自身特点的制约.

（一）公司的目标及其对财务管理的要求：

公司是企业的一种组织形式，是由两个以上（国有独资公司除外）的投资者出资组成，以盈利为目的,拥有资产和承担债务的法人组织.公司以其全部法人财产，依法自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束,并对出资者承担资产保值增值的责任。

公司要以确保投资者投入资金的保值增值为基本目标。公司一旦成立,就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中.公司只有生存下去,才能获利；只有不断发展,才能求得生存;只有能获利,才能确保资金的保值增值。因此，公司经营的目标可以细分为生存、发展和获利。

1．生存

公司生存的“土壤”是市场，包括商品市场、金融市场、人力资源市场和技术市场等。一个公司在市场中生存下去的基本条件有两个：一是以收抵支；二是到期偿债。

公司作为市场的主体，一方面付出货币，从市场上获得所需资源；另一方面提供市场需要的商品或服务,从市场上换回货币.公司从市场获得的货币至少要等于其付出的货币以便持续经营，这是公司长期存续的基本条件.因此,公司要生存，就必须不断创新，以独特的产品和服务在市场上取得收入,并且不断降低成本，减少货币的流出。如果公司不能做到以收抵支,经营规模就会萎缩，直到无法维持最低的运营条件而终止.如果长期亏损，扭亏无望，公司也就失去了存在的意义.

公司生存的另一个基本条件是到期偿债。公司为扩大经营规模或满足资金周转的临时需要，可以向其他个人或法人借债。为了维护市场经济秩序,国家法律规定了债务人必须偿还到期债务，必要时破产还债.公司如果不能偿还到期债务，

就可能被债权人接管或被法院判定破产.

所以，公司生存的主要威胁来自两方面:一是长期亏损,它是公司终止的内在原因；二是不能到期偿债,这是公司终止的直接原因。

因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使公司能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。

２．发展

公司是在发展中求生存.“优胜劣汰"是市场经济的必然法则。一个公司如果不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去,在激烈的竞争中被淘汰。

一个公司要发展，主要是要扩大收入。扩大收入的根本途径是提高产品的质量和扩大销售的数量,这就要求不断更新设备、技术和工艺；不断提高各种人员的素质,也就是要投入更多、更好的物质资源、人力资源;改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得都要付出货币,公司的发展离不开资金。因此,筹集公司发展所需的资金,是对财务管理的第二个要求。

3.获利

公司是以盈利为目的而建立起来的企业法人,必须获利,才有存在的价值。从财务的角度来看,盈利就是使资产获得超过其投资的回报。在市场经济中，并不存在可以免费使用的资金，资金的每项来源都有其成本.每项资产都是投资，都应获得相应的回报。财务人员务必使公司正常经营所产生的和从外部获得的资金得到最有效的利用。

因此,通过合理、有效地使用资金使公司获利，是对财务管理的第三个要求。

总之，公司的目标是生存、发展和获利。这个目标要求财务管理完成筹集资金并有效地投放和使用资金的任务。

(二)公司财务管理目标的内容:

从总体上来说，公司财务管理目标是公司经营目标在财务上的集中和概括。根据现代财务管理理论和实践，对于如何设定公司财务管理的目标,具备代表性的主要有以下几种观点：

1。利润最大化

以利润最大化为目标，是指通过对公司财务活动的管理，不断提高经济效益，

使公司利润达到最大.这种观点认为,利润代表了公司新创造的财富，利润越多说明公司创造的财富越多,越接近公司的目标.

以利润最大化作为财务管理的目标，有其合理的方面.公司追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强科学管理,改进生产技术,提高劳动生产率，降低产品成本，这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

但是，这种观点存在以下的缺陷：

（1)没有考虑利润的取得时间，没有考虑资金的时间价值,难以正确判断不同时期利润的大小。例如，今年获利200万元和明年获利2０0万元对公司的影响显然是不一样的。

(2)没有考虑所获利润和投入的资本额的关系。例如，同样获利10０万元，一个公司投入５0０万元,另一个公司却投入６00万元。显然,所获利润不与投入资本额联系起来,就不能科学地说明公司经济效益水平的高低。

（３)没有考虑获取利润和所承担的风险的关系。例如，同样投入600万元,本年获利15０万元,一个公司获利已全部转化为现金，另一公司获利则全部是应收账款,可能发生坏账损失。哪一个更符合公司的目标?若不考虑风险大小,就难以作出正确的判断。

一般而言，报酬越高,风险越大。以利润最大化为目标可能会使公司在作财务决策时不顾风险的大小一味追求最大的利润，造成高风险导致公司破产的后果。

2。每股盈余最大化

每股盈余是税后利润与普通股股数的比值。这一指标把公司实现的利润和股东投入的资本进行对比，能够说明公司的盈利率,可以在不同资本规模的公司之间进行比较,揭示其盈利水平的差异。但这种观点仍然存在以下缺陷：（1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间。

（2）仍然没有考虑每股盈余的风险。

3。公司价值或股东财富最大化

股东创办公司的目的是扩大财富,他们是公司的所有者,公司价值最大化就是股东财富最大化。

公司的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权获取现金。如同商品的价值一样,公司的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。

1、 . . . 0123t PVFV FV = 10,500 年度 01 PV= 10,000 10,000 1.05 PV(1 + r) 要得到一年后1万元，在当前所必须的资金价值被称为现 值（PV）： 10,000 = 9,523.81(1+5%) %51 10000 81.9523 r FV PV 1 其中， FV是在1时期的现金流，r是利率。 FV= 10,000 年度 01 PV = 9,523.81 10,000/1.05 FV/(1 + r) rtPVFV 319208. 1100FV 45 l利率为 12%时, 用复利计算是: 5000 (1 + r )t = 5000 (1+1

2、2%)6 = 9869.11 l利率为 12%时, 用单利计算是： 5000 (1+ t r)= 5000 (1+612% ) = 8600 l复利和单利计算之间的差异即为：9869.11 - 8600 = 1269.11 n iPVFV)1 (* FV with growths from -6% to +6% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 02468101214161820 Years Future Value of $1000 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 012345 20,000PV 5 %)151 ( 000,2

3、0￥ 53.943, 9￥ 已知终值（2万），利率（8%)，投资时间（三年） 那么现值可以这样得到： FVt = PV x x (1 + r )t 20,000 = PV x x (1+8%)3 PV = 20,000/(1+8%)3 = 15,876.64 因此我们得到：年利率为r时，要计算t时期价值1元的投资的 现值，可以用以下公式： PVPV = 1/(1 + = 1/(1 + r r ) )t t 称为现值利率因子 现值利率因子(PVIF)(PVIF)，也称为复，也称为复 利现值系数利现值系数 假如你现在21岁，每年收益率10，要想在65岁时成为百万 富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投

4、资？ 假设你现在拿出5,000元投资于一个年收益率为r的 产品。10年后你将得到10,000元，那么r为多少？ 据研究，18021997年间普通股票的年均收益率是8.4%.假 设你的祖先在1802年对一个充分分散风险的投资组合进行了 1000元的投资。1997年的时候，这个投资的价值是多少？ 1998年普通股票价值增长了28.59%,那么上述投资组合在 1998年的价值是多少？ t = 195 r = 8.4%, FVIF(8.4,195) = 6,771,892.09695 所以该投资的价值应为: 6,771,892,096.95! 1998年末的投资价值为 6,771,892,096.95

5、 (1+28.59%) = 8,707,976,047.47! 假设你的子女在18年后将接受大学教育，届时需要学费20万元 。你现在有15,000元可以用于投资，问你需要怎样的回报率？ 某公司有一笔价值某公司有一笔价值425425万的债务需要在万的债务需要在2020年后偿还，年后偿还， 假如年贴现率为假如年贴现率为8 8，这笔债务的现值是多少？，这笔债务的现值是多少？ T rPVFV)1 ( T )10. 1 (000, 5000,10 2 000, 5 000,10 )10. 1 ( T 2ln)10. 1ln( T 年 2725.7 0953.0 6931.0 )10.1ln( 2ln T

6、 T rPVFV)1 ( 12 )1 (000, 5000,50r 10 000, 5 000,50 )1 ( 12 r 121 10)1 (r %15.212115. 012115. 1110 121 r 元3 .1058)12. 01 (1000 2/1 1315)12. 01 (1000 12/29 计息频率 一年中的 期间数 每期间的利 率 (%) 实际年利率 (EAR) (%) 一年一次11212.000 半年一次2612.360 一季度一次4312.551 一月一次12112.683 每日一次3650.032812.747 连续计息无穷无穷小12.750 11 m m APR EA

7、R 111 k m m e m k LimEFF C1Cn-1n Cn-1（1+r） C2 C2（1+r）n-2 C1（1+r）n-1 Cn n 1t tn 1n ) r1 (CFV Cn-1CnC1 0 r1 C1 1 -n 1 -n r)(1 C n n r)(1 C n 1t t t n ) r1 ( C PV T r C r C r C r C PV )1()1()1()1( 32 T rr C PV )1 ( 1 1 01 C 2 C 3 C T C (1)1 T Cr FV r 123 (1)(1)(1) TTT FVCrCrCrC 0 1 400 2 400 3 400 59.9

8、54,12 )1207.01( 1 1 12/07.0 400 36 PV 36 400 回答：很长时间回答：很长时间 2000 2000 = = 50 50 1 - 1/(1+2%) 1 - 1/(1+2%)t t/2%/2% 0.80 0.80 = = 1 - 1/(1+2%)1 - 1/(1+2%)t t (1+2%)(1+2%)t t = = 5.05.0 t t= =81.3 81.3 个月，大约个月，大约 6.786.78年！年！ 0 1 C 2 C 3 C （期末）永续年金现值的公式为： 32 )1 ()1 ()1 (r C r C r C PV r C PV 0 1 15 2

9、15 3 15 01 C T T r gC r gC r C PV )1( )1( )1( )1( )1( 1 2 T r g gr C PV 1 1 1 2 C(1+g) 3 C (1+g)2 T C(1+g)T-1 12231 (1 )(1)(1 )(1) (1 )(1) TTTT FV CrCgrCgrCg (1)1 1 (1) T T Crg FV rgr 57.121,265 10.1 03.1 1 03.010.0 000,20 40 PV 01 20,000 2 20,000(1.03) 40 20,000(1.03)39 0 1 C 2 C(1+g) 3 C (1+g)2 3

10、2 2 )1 ( )1 ( )1 ( )1 ( )1 (r gC r gC r C PV gr C PV 0 1 1.30 2 1.30(1.05) 3 1.30 (1.05)2 1.30 26.00 0.10 0.05 PVA 01 C 2 C 3 C T C 01 C 2 C 3 C T C T-1 C T-1 C (1) BGNEND PVAPVAr=+ (1) BGNEND FVAFVAr=+ 1n-1n A（1+r） 2 A（1+r）n-2 A（1+r）n-1 A n , in , i n 1t tn n ACFAFVIFAA ) r1 (AFVA n-1n1 0 n t tnn n i A i A i A i A i APVA 1 121 )1 ( 1 )1 ( 1 )1 ( 1 )1 ( 1 )1 ( 1 r1 A 1 -n r)(1 A n r)(1 A 1) i1 ( i)i(1 P A n n 1) i1 ( i F A n 5883209524. 0159.1736000 ) 1%,5 , F/P()40%,5 ,A/P(AP 4348800 8 .12036000 )40%,5 ,A/F(AF 54780 05478. 01000