保本是银行稳健理财的唯一出路，必须坚持保本这一稳健型的原则

来源：雪球App，作者： 财经论坛，（https://xueqiu.com/7985162756/243421890）

由于银行理财净值大幅度回撤和21%的银行理财产品亏损，银行理财因为失去了投资者的信任而陷入了前所未有的信任危机，大量的赎回潮导致银行理财存续规模收缩了2万亿到2.5万亿，2000万银行理财的投资者面临理财亏损，众多银行理财投资者明确表示再也不购买银行理财了。

如何应对银行理财的信任危机？坚持保本这一稳健型理财的最基本的原则是银行稳健型理财未来的唯一出路。很多人可能会疑惑：要求银行理财保本不是重新回到刚性兑付的老路上去了吗？实际上并非如此，主要有三点：

第一点，稳健理财是银行理财生存和发展的基础，失去了这一基础银行理财生存的意义存疑

我国的银行理财始于2008年3月17日，推出高收益外币理财A计划产品，美元一年期固定收益产品，预期年收益率为7.2%；预期年收益率相比于银行存款收益很诱人。更重要提，当时的外向“保本增值”理财主要是应对2008年的股票市场大幅波动。这被称为我国银行理财市场的开启。

再后来，推出保本保收益的T计划理财产品，产品期限从8天、1个月、2个月到4个月的预期年收益率分别达到3.3%、5.1%、5.4%和6.2%。一经推出就广受好评。从此我国银行开启了银行理财时代。

从银行理财产品的风险收益特性上，银行理财根据客户获取收益方式的不同分为保证收益理财产品和非保证收益理财产品；非保证收益理财产品又分为保本浮动收益理财产品和非保本浮动收益理财产品。但整体而言，保本保收益都成为银行理财最基本的特征。

同时，银行理财产品的销售对象基本上面对是银行的存款者，从某种意义上讲是存款的搬家，包括一些老头老太太都成为银行理财的忠实追随者，正是因为这种保本保收益的基础，银行理财得到快速扩张，一度达到30多万亿的规模，在百亿理财市场中占据30%的主导地位。

从银行理财的成长基础上看，银行理财的稳健性特征是因为长期以来的保本保收益，而银行理财的投资者绝大多数是存款人这一风险承受能力较弱的群体，是基于对银行的信任、以及银行理财保本保收益的特性才选择了银行理财。因此，银行理财的保本特性是银行理财生存和发展的基础，如果银行理财失去了保本的特性，银行理财生存和发展的基础已经不复存在，银行理财80%以上的投资者将不再是银行理财的投资者，而回归银行存款人的角色，这将导致银行理财从30万亿下降到6万亿的规模，这是银行理财无法承担的投资人流失风险。

2022年银行理财净值大幅度回撤，有的银行理财产品回撤了33%，2022年11月17日最近一周有7469只银行理财产品发生了亏损，2022年底有21%的银行理财产品出现了亏损，更重要的是低风险的R1R2银行理财产品亏损程度高于预期收益率，从而导致对银行理财稳健的信仰崩塌了。

网友说：银行理财给我理亏本了，我还能让他理吗？

网友评论：银行理财既不能保本又不能保息，只有风险还买理财干啥？

网友：2022年血淋淋的理财教训告诉人们，一定要远离银行的理财！

网友：银行理财稳健的基础已不存在了，很低的收益冒巨亏的风险！谁不远离呢？

因此，银行理财必须坚守稳健的特性，而只有保本才是稳健理财的最基本要素。

第二点，目前的银行理财已经失去稳健的基础，因此失去银行理财投资者的信任就是必然的结果

银行理财的稳健特性根源是保本保息，至少保本，而保本保息的基础来自于银行理财的两大优势：

一大优势是理财产品的资金池管理。资金池管理是所有的理财产品曾经共同的法则，但是由于银行理财的规模效应，资金池管理比一般的机构更具有规模优势。资金池管理的逻辑是一家银行的所有理财资金进行统一核算，一方面可以用投资获得的高收益弥补个别理财投资的亏损；另一方面后续的理财资金可以偿还前面的理财还本付息。前者是以丰补歉；后者是风险延迟。

第二大优势是银行理财独有，即银行理财资金购买投资银行信贷资产。曾经银行的一些信贷贷款利率都在6%以上，一些房地产贷款利率在8%甚至10%以上，银行理财资金用5%的利率购买银行信贷资产，等于是从银行信贷表内转向了理财表外，银行获得了1—5%的手续费收入，这也是为什么在银行理财最辉煌的时候银行中间业务收入占比大幅度提升的根本原因。而银行理财投资购买银行信贷既确保了银行理财的收益，又增加了银行的中间业务收入，同时还节省了银行的资本消耗，这才是银行理财即使会对银行存款有一定的替代仍然规模快速扩张的最大动力。

但随着资产管理新规的实施，银行理财净值化只是一种产品趋势，银行理财子公司则隔断了银行理财公司与银行的操作关系，更重要的是通过机构隔断，在明确了不允许资金池管理的基础上，再一次地明确银行理财资金不能投资购买所有银行的信贷资产，不仅不能购买本银行的信贷资产，购买其他银行的信贷资产也不行，因此，银行理财彻底失去了能够保本保息的最大屏障，从而导致银行理财投资与其他社会理财投资没有任何本质的区别，这也是银行理财在2022年两次面临大的净值回撤、以及众多银行理财产品破净亏损的重要原因。这也是为什么2022年底破净的银行理财产品绝大多数都是R1R2风险等级，其中累计净值在0.95以下的深度破净产品规模占比达4.45%的根本原因。因为银行理财投资根本没有任何低风险资产保障手段和稳健投资的能力了。

不再稳健、不能保本保息甚至不能保本、更可怕的是低风险等级的理财产品都面临非常大的亏损，这是银行理财必须面临的现实。也是银行理财目前面临的最大困局，既无能又无力。

第三点，保本是稳健型理财的最基本原则，只有稳健才是银行理财发展的出路和未来

既然银行理财的生存和发展基础是稳健，目前的银行全面市场化操作和对高收益的追逐就已经偏离了银行理财的发正确展轨道，这是目前银行理财偏离本心的表现；在新的资产管理新规实施以后，银行理财的保本保息似乎已经不再现实，再加上银行理财的盈利冲动导致的期限错配，大部分银行理财产品的投资期限是3至6个月，但银行为了追求更高的收益将理财投资资产的整个持有均久期在两年左右，虽然会放大盈利能力但也激化银行理财的杠杆风险和亏损风险。

由于银行理财失去了稳健的初心，在银行理财出现风险甚至亏损时，银行理财管理者并没有检讨自身的理财定位和投资者的定位差异，不是去改变自己而是指责银行理财投资者不理性、不专业，甚至质疑出“这届银行理财投资者不行“，在这种状况下银行理财真的已经没有生存和发展的必要了。

银行理财由于失去了稳健特性已经失去了生存和发展的基础，从一定的意义上讲，银行理财目前的风险程度已经超过银行理财投资者的风险承受能力，从而已经陷入了信任危机和生存发展危机。如何打破这种危机必须重新回归银行理财的稳健特性，而保本则应该成为银行理财的最基本准则。

从目前的政策环境看，所有的理财都不再承诺保本保息了，但这并不代表着银行理财不应该以保本为理财目标，这才是银行理财未来的唯一出路。如何实现银行理财的保本呢？

一是调整银行理财的战略定位，将目前的风险投资理财定位重新回归稳健性理财定位，这样就弱化了银行理财的盈利冲动、高收益冲动和期限错配的冲动。回归本源就是目前银行理财最大的战略，以保本为理财的目标是银行理财战略的重中之重，谁先回归这一本源，谁就能成为银行理财的王者。

二是重新明确银行理财的风险分类。银行理财产品的风险等级分为五个等级，其中R1（谨慎性产品）和R2（稳健型产品）属于传统意义上的稳健型理财产品，也是银行生存和发展中最重要的投资群体基础，数据显示，全国发行的净值型银行理财产品R1和R2理财产品合计占比达到87.13%，如果能够让R1R2低风险等级的理财产品重新回归稳健特性，起码能够事实上达到不亏损，那么银行理财的理财市场基础就是非常扎实的，未来的发展也是非常值得期待的。

三是银行理财能够做到保本吗？银行理财的两大保本保息基础不是已经不复存在了吗？实际上做到这一点并不难，难的是银行理财能否经受信盈利的诱惑和高收益的冲动。比如目前一些银行理财已经开始加大银行存单、同业存单等资产的投资，银行存单和同业存单虽然收益不高，但理财投资的安全性是有保障的，如果再通过期限错配就能取得比银行存款更高的收益率。

银行理财回归保本不仅是必要的，也是可行的，更重要提保本是银行理财生存和发展的唯一出路，失去了保本银行理财还有存在的意义吗？你还会购买银行理财吗？在评论区说说吧。（麒鉴）