海航旗下聚宝汇深陷自融危机，P2P成公司提款机

自融，自融，还是自融！不只是深扒P2P的粉丝，即使八阿哥我也已经对「自融」这个话题感到了厌倦。无数次，我停下笔问自己：如果自融是坏事，为何它在行业里如此普遍？如果它不是坏事，那么为何监管会把自融列为红线，媒体也对此口诛笔伐？

苦思良久，我自己勉强能够接受的解释是：网贷这样行业，与中国许多曾蓬勃发展的行业一样，都是带有原罪的。这个原罪的根源则是资本对于人性的扭曲，没有多少人能在巨额资金面前不动心。所以，无论是自融还是资金池，都会普遍地发生，这是人性使然。

但这并不能将之合理化，因为一旦放任平台自融，那么欲望将一点点地累计，人性的恶也将会无限地放大，e租宝事件也将屡禁不止，到时候，不仅投资者的利益受损，整个行业也将被监管痛下杀手。作为行业中的普通一员，用手中的笔不断指出平台的问题，帮助行业防微杜渐，那么行业也将能继续健康发展下去，包括我在内的大多数人也将能从中获益。所以我还将继续以笔为武器，对包括自融在内的违规行为「开枪」。

今天我要深扒的是世界500强海航集团旗下的聚宝汇，聚宝汇的运营主体为聚宝互联科技（深圳）股份有限公司，股权结构显示，聚宝汇的确是海航集团100%控股，纯纯的国资背景，比起一些夸大国资背景的平台真的高到不知道哪里去了。

深入研究之后我发现，聚宝汇全系列理财产品的借款方、担保方均为海航旗下公司，聚宝汇已经成为海航的提款机。

（聚宝汇CEO陈曦，曾长期供职于海航集团）

海信宝：底层债务来自首都航空

海信宝647期，期限为30天，总金额为3200万元，项目具体信息如下：

感觉有点语焉不详的意思，于是我就点击了产品说明书，然后发现别有洞天，该款理财产品是本质上是应收账款的转让，而交易更详细的情况如下图所示：

从这个详情中，我们可以看到，该理财产品的基层债权来自于北京首都航空有限公司（以下简称首都航空），该债权以应收账款的形式经过鑫银国际商业保理股份有限公司（以下简称鑫银保理）的倒手，最终在聚宝汇的平台上向普通投资者进行售卖。这也就是说，虽然多了鑫银保理这道步骤，但实质上，依然是首都航空在聚宝汇的平台上融资3200万。

首先是两个显而易见的违规之处。按照去年8月四部委发布的，也是目前网贷领域最权威的监管文件《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元，而首都航空借款额高达3200万，已经明显超标。

《暂行办法》还规定，网贷平台不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息。而大家可以从项目详情中看到，该理财产品的担保人为海航航空集团有限公司，该公司和聚宝汇一样都是海航集团控股的子公司。所以聚宝汇在变相担保方面再次违规。

但以上两个问题都不是最核心的。我们再来看看最底层的债权方，也就是融资方：首都航空。工商资料显示，首都航空的实际控制人同样为海航集团。下图为首都航空的股权结构。

海南航空（股票代码：600221）在去年的《海南航空股份有限公司关于增资易生金服控股集团有限公司暨关联交易的公告》中，海南航空自己都承认说，「海航集团与凯撒旅游、首都航空、大鹏航旅、海航旅游集团有限公司、北京旅游发展基金（有限合伙）属于同一实际控制人控制企业」。

我们可以看到，首都航空和聚宝汇同样是海航集团的控股子公司。所以首都航空通过聚宝汇融资的行为已经属于监管层明令禁止的「变相自融」，毕竟钱都是在海航集团内部打转。

海聚宝：名为供应链，实则海航子公司

海聚宝的产品有一个共同特点，都是在普惠金融交易中心（大连）有限公司发行的企业定向融资项目，用于补充运营资金。比如说海聚宝634期，期限90天，年化收益为6.0%，基本信息如下显示：

依然是语焉不详，只有点击产品说明书才能发现，原来借款公司是大新华轮船（烟台）有限公司（以下简称大新华轮船），担保人是海航物流集团有限公司，总金额为500万元。

因为海航物流集团有限公司是海航集团的控股子公司，所以这里聚宝汇又犯了违规担保的问题。至于说大额标的什么的，我也就不多说了。

重点还是在底层底层借款公司：大新华轮船。工商资料显示，大新华轮船的股权结构非常分散，见下图：

但是仔细研究这些参股公司之后，我发现，无论是海口美兰国际机场有限责任公司，扬子江投资控股有限公司，还是北京集信资产管理有限公司以及建盈投资有限公司，追根溯源，其最终的大股东都是海航集团。我们基本可以确定，大新华轮船同样是海航集团控制下的企业。所以，聚宝汇为大新华轮船融资的行为依然是海航集团内部的自融行为。

再来看海聚宝632期，老套路，直接点击产品说明书，详情如下：

借款公司湖北海航通航投资管理有限公司，担保公司海航实业集团有限公司均为海南的全资子公司。聚宝汇再次涉嫌自担自保。

海聚宝的宣传词是「供应链优势企业融资项目」。我只是想问问聚宝汇：什么时候海航集团的子公司也成了聚宝汇的供应链企业了？当初宣传供应链金融的时候，估计谁都没想到，海航的供应链竟然成了自融的挡箭牌。

海租宝：整个链条都是海航的子公司

由于有转让专区的存在，我们可以看到以前的一些理财产品，其中就包括海租宝第288期。

点击产品说明书我们能看到该期理财产品的详情：

出租人也就是债券出让人是浦航租赁有限公司，债务人则是天津大新华快运控股有限公司，而工商资料显示，这两家公司也都是海航集团的控股子公司，所以这还是自融。

（浦航租赁的股权结构，大股东为海航集团）

（大新华快运的实际控制人为海口美兰国际机场，背后的大股东依然是海航集团）

结语

资料所限，我无法查询聚宝汇上所有理财项目的具体信息，但从目前开放投资和查询的理财项目来看，聚宝汇自融的比例极高，我们有理由相信，聚宝汇累计540多亿的巨额资金中有很大一部分都投向了海航集团旗下的子公司。如果大面积、高度的自融，真的是触目惊心。我只是格外好奇，难道借道地方金交所或者保理公司，就能把自融给洗白了？如果是的话，那么世界上就没有违规的自融了。马甲脱了，乌龟依然是乌龟，不能变成蛇。

难怪海航现在那么有钱，就在不久前，海航以22.1亿美元买下一栋曼哈顿办公大楼，再不久前，又买了著名媒体《财经》的新媒体业务。原来，海航一部分钱就是这么从普通投资者手中「薅」过来的。

（海航集团董事长陈峰）

还是那句话：互金行业黑幕深，投资理财需谨慎。关注深扒P2P，看准平台不亏本。