势如破竹，泸州银行率先完成全面净值化转型

　自2018年资管新规出台后，银行理财产品逐步打破“刚性兑付”的传统，净值化转型成为银行理财产品的重要发展方向，2021年是资管新规过渡期的最后一年，银行理财净值化转型进入最后的阶段。总体来看，2021上半年我国银行理财规模稳步增长，理财市场净值化转型持续推进。《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》显示，截至2021年6月底，银行净值型理财产品存续规模为20.39万亿元，占比近八成，同比提高23.90个百分点。

　　在监管要求下，净值型理财产品已成为各家银行新发行产品的主流，其发行数量和占比不断提升，同时老产品正处于积极有序的压降状态。普益标准注意到，泸州银行已在四川省内银行中率先完成理财产品净值化转型，净值型产品占比达100%。

　　在历经四年净值化转型的背景下，泸州银行持续规范发展理财业务，自2020年4月发行首只净值型公募理财产品“金桂花三月开”以来，针对投资者多样化理财需求，稳步推出14天、3个月、360天、1001天等多种期限净值型理财产品，受到广大投资者好评，理财规模快速增长。截至2021年9月底，泸州银行的理财规模达67.33亿元，较2020年底增幅达124.88%。

　　图1 泸州银行理财规模情况(单位：亿元)

　　数据来源：普益标准整理

　　从泸州银行净值型和预期收益型理财规模的占比变化情况来看，泸州银行坚持以净值化转型为重点，积极有序压降老产品、加强投资者教育的转型战略成效明显。泸州银行的净值型理财规模占比持续攀升，2020年底净值型产品和预期收益型产品占比即达到持平，并于2021年持续攀升，在9月13日达到100%;预期收益型理财规模占比稳步压降，已于2021年9月13日压降为零。

　　图2 泸州银行净值型和预期收益型理财规模的占比变化情况

　　数据来源：普益标准整理

　　与预期收益型产品相比，净值型理财产品具备产品信息透明度高，投资者可以更加直观地看见所购产品的净值以及涨跌幅度;收益与市场利率密切相关，投资者可能获得超预期收益;申赎灵活，流动性更好等优势。但净值型理财产品为非保本浮动收益型理财产品，从根本上打破刚性兑付，需要让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，一定程度上加大了投资者的选择难度，而已实现的年化收益率、业绩比较基准等指标则能为投资者抉择提供一定的参考意见。

　　相对国有行与城商行的平均水平，泸州银行净值型理财产品具有较强的吸引力。泸州银行根据客户的风险和收益偏好，主要向理财客户提供金桂花系列净值型理财产品。从业绩比较基准看，以2021年为例，泸州银行发行的净值型理财产品的平均业绩比较基准为4.59%，高于国有控股行、城商行、农合行、农商行以及农村信用社发行的净值型理财产品的平均业绩比较基准;从历史收益看，泸州银行的业绩表现同样抢眼，每期对客年化收益率均达到了业绩比较基准，如：三个月期限的净值型理财产品“金桂花三月开”系列产品平均每期对客年化收益率为4.95%，高出业绩比较基准15个bps。泸州银行以其良好的理财产品管理能力，不断为投资者创造价值，产品广泛受到投资者的欢迎。

　　图3 2021年以来不同类型银行净值型理财产品的平均业绩比较基准

　　数据来源：普益标准整理

　　资管新规过渡期仅剩最后不到三个月时间，银行理财产品的存量整改工作也进入了最后冲刺阶段，未来，过渡期结束后，银行理财将走向全面净值化发展，已率先完成净值化转型的泸州银行，在理财路上将如何大展拳脚，业绩又将有怎样的表现，普益标准将持续关注。