资管新规拓宽资金来源渠道，A股全线飘红

上周五（7月20日），A股上演了一次强势逆转。午后，银行、证券、保险大金融板块带着大盘直线上冲，攻击20日线，沪指最终大涨2.05%，收复2800点。招商银行（600036-CN、03968-HK）作为银行板块的领头羊，在短时间内急速拉升，截至收盘，招行A股涨幅6.87%，成都银行、安信信托双双涨停，宁波银行、建设银行、中国平安、中国人寿等板块个股也都纷纷跟涨。

A股上证指数  图源：同花顺

就在当日晚间，银保监会网站发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，紧接着央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（简称“通知”），随后证监会也发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》。至此，“两行一会”资管新规细则全部出炉，其中内容尽显对市场呵护之情。显然，这是一波“春江水暖鸭先知”的行情，事先感知风向的基金顺势布局大金融板，带动大盘直线上扬，一扫年初以来贸易战威胁下股市的阴霾。

具体来看，这次资管新规给股市带来的“福利”还真不少。

降低公募理财起点，拓宽股市资金来源渠道

私募和公募理财产品一直是监管的重点，此次《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》提出加强投资者适当性管理，除了区分公募和私募产品（公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松），遵循风险匹配原则，个人首次购买进行面签外，最大变化在于设定单只理财产品销售起点，将单只公募理财产品销售起点由目前的5万元降至1万元。

对普通民众而言，降低公募理财产品销售起点意味着投资理财更加普惠，覆盖范围更广；对银行而言，资金来源渠道进一步拓宽，新理财产品加速推出，近两个月来理财规模不断下行的势头有望被阻止。从长远看，股市亦获益匪浅，随着增量资金入场，对市场的提振作用不言而喻。

放宽公募资产投资范围，改善债市流动性

此外，此次文件也对公募资产管理产品投资范围有所放宽。根据央行《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》，公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产，但应当符合《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。也就是说，公募资产管理产品未来可投资未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。

相较公开上市交易的标准化债权资产，非标准化债权有着不公开发行、风险高、流动性低的特点，但名义收益率会高很多。随着放开公募资产管理产品投资限制，债市流动性趋向宽松，有望催化下半年债市走牛。

同时，为给予金融机构发行新产品和培育投资者一定时间，《通知》进一步明确，过渡期内，金融机构可以发行老产品投资新资产，优先满足国家重点领域和重大工程建设续建项目以及中小微企业融资需求，但老产品的整体规模应当控制在《指导意见》发布前存量产品的整体规模内，且所投资新资产的到期日不得晚于2020年底。

此举意在引导资金流向实体制造业，利好基建板块。而对于融资困难的中小企业，也是一剂有力的催化剂，将在一定程度上缓解市场对经济增速下行的悲观预期。

从目前来看，“两行一会”资管新规细则对股市的提振效果非常显著，A股连续三连阳，除了电力，今日板块统一收涨，建筑、化纤、建材等基建行业板块领涨，录得涨幅5.39%、4.8%、4.78%。

■  作者｜董虹

■  编辑｜贺秋霞

发布于：广东